來(lái)源：雪球App，作者： 華爾街見(jiàn)聞，（https://xueqiu.com/1107854878/325158264）

等大客戶瘋狂投入人工智能（AI）領(lǐng)域的支出熱潮依然給力，AI芯片巨頭上個(gè)季度的收入增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，但放緩程度沒(méi)有華爾街預(yù)期的大，本季度的收入指引也高于預(yù)期。

備受關(guān)注的新一代Blackwell架構(gòu)AI芯片銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁，在正式出貨的首個(gè)季度就勁收超百億美元，超出英偉達(dá)預(yù)估水平。從Blackwell的銷售看，中國(guó)AI新星DeepSeek以較低版本英偉達(dá)芯片提供高性能模型帶來(lái)的沖擊還未明顯影響等巨頭大舉投入AI基礎(chǔ)設(shè)施的腳步。

美東時(shí)間2月26日周三美股盤后，公布截至自然年2025年1月26日的公司2025財(cái)年第四財(cái)季（下稱四季度）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以及2026財(cái)年第一財(cái)季（下稱一季度）的業(yè)績(jī)指引。

1）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營(yíng)收：四季度營(yíng)業(yè)收入393億美元，同比增長(zhǎng)78%，分析師預(yù)期382.5億美元，自身指引367.5億至382.5億美元，前一季度同比增長(zhǎng)94%。

EPS：四季度非GAAP口徑下調(diào)整后的每股收益（EPS）為0.89美元，同比增長(zhǎng)71%，分析師預(yù)期0.84美元，前一季度同比增長(zhǎng)103%。

毛利率：四季度調(diào)整后毛利率為73.5%，同比下降3.2個(gè)百分點(diǎn)，符合分析師預(yù)期，指引為72.5%至74%，前一季度為75%、持平上年同期水平。

2）細(xì)分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

數(shù)據(jù)中心：四季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收356億美元，同比增長(zhǎng)93%，分析師預(yù)期為340.9億美元，前一季度同比增長(zhǎng)112%。

游戲和AI PC：四季度游戲和AI PC業(yè)務(wù)營(yíng)收25億美元，同比下降11%，分析師預(yù)期為30.2億美元，前一季度同比增長(zhǎng)15%。

專業(yè)可視化：四季度專業(yè)可視化營(yíng)收5.11億美元，同比增長(zhǎng)10%，分析師預(yù)期為5.076億美元，前一季度同比增長(zhǎng)17%。

汽車和機(jī)器人：四季度汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收5.7億美元，同比增長(zhǎng)27%，分析師預(yù)期為4.607億美元，前一季度同比增長(zhǎng)72%。

3）業(yè)績(jī)指引：

營(yíng)收：一季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為430億美元，上下浮動(dòng)2%，即421.4億至438.6億美元，分析師預(yù)期中值為423億美元。

毛利率：一季度非GAAP口徑下毛利率預(yù)計(jì)為70.6%至71.0%，上下浮動(dòng)50個(gè)基點(diǎn)，即最低70.1%，最高71.5%，分析師預(yù)期72%。

財(cái)報(bào)公布后，收漲近3.7%的股價(jià)多次在漲跌間交替，盤后先轉(zhuǎn)跌，曾跌超2%，轉(zhuǎn)漲后一度漲超3%，后又轉(zhuǎn)跌。有評(píng)論稱，盤后股價(jià)曾轉(zhuǎn)跌顯示，投資者還是覺(jué)得英偉達(dá)業(yè)績(jī)帶來(lái)的驚喜不夠大。

四季度營(yíng)收、數(shù)據(jù)中心收入均創(chuàng)近兩年最低增速 仍強(qiáng)于預(yù)期

財(cái)報(bào)顯示，在2023年因AI熱潮呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)后，最近一年的營(yíng)收增長(zhǎng)持續(xù)放緩，四季度的同比增速為2024財(cái)年第一財(cái)季以來(lái)的將近兩年來(lái)最低水平，不到一年前2024財(cái)年第四財(cái)季增速高峰265%的三分之一。

但四季度略低于80%的營(yíng)收增速還高于分析師預(yù)期的增速73%，營(yíng)收依然創(chuàng)單季最高紀(jì)錄。到去年末，英偉達(dá)連續(xù)兩個(gè)季度的收入同比增速低于100%，全年?duì)I收仍較一年前增長(zhǎng)114%。

四季度的核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中心增速同樣放緩，自2024財(cái)年第一財(cái)季以來(lái)首次同比增長(zhǎng)不到100%，但還強(qiáng)于分析師預(yù)計(jì)的增速85%。四季度數(shù)據(jù)中心的收入和全年的收入1152億美元分別創(chuàng)季度和年度新高。

游戲業(yè)務(wù)收入意外不增反降11% 英偉達(dá)稱源于芯片供應(yīng)有限

的幾大業(yè)務(wù)中，四季度只有游戲業(yè)務(wù)的收入遜色。分析師預(yù)期游戲芯片的收入將同比增長(zhǎng)4.1%，而英偉達(dá)公布的實(shí)際收入同比下降了11%。

本次財(cái)報(bào)發(fā)布后，CFO Kress在點(diǎn)評(píng)業(yè)績(jī)時(shí)解釋，游戲業(yè)務(wù)的收入之所以同比下降11%、環(huán)比下降22%，是因?yàn)锽lackwell和Ada架構(gòu)的GPU都供應(yīng)有限。

一季度營(yíng)收指引進(jìn)一步放緩 毛利率指引略低于分析師預(yù)期

提供的指引顯示，一季度公司的總營(yíng)收將進(jìn)一步放緩。

以指引區(qū)間計(jì)算，預(yù)計(jì)，一季度營(yíng)收將同比增長(zhǎng)62.1%至68.7%，營(yíng)收中值同比增長(zhǎng)65.4%，而分析師預(yù)期的水平靠近指引區(qū)間的低端、預(yù)計(jì)增長(zhǎng)62.6%。英偉達(dá)預(yù)計(jì)一季度毛利率最高71.5%，略低于分析師預(yù)期的72%。

稱，四季度公司的毛利率下降源于推出新產(chǎn)品的成本，預(yù)計(jì)今年下半年毛利率會(huì)回升。

黃仁勛稱Blackwell需求驚人 一季度銷售額已達(dá)數(shù)十億美元

去年11月公布第三財(cái)季業(yè)績(jī)時(shí)，高管稱，計(jì)劃四季度開(kāi)始Blackwell芯片出貨，此后一年內(nèi)加快出貨速度，預(yù)計(jì)2026財(cái)年、即本財(cái)年都將供不應(yīng)求；Blackwell四季度的收入有望超出之前預(yù)計(jì)的數(shù)十億美元。

CFO Kress點(diǎn)評(píng)業(yè)績(jī)時(shí)透露，四季度，Blackwell架構(gòu)的芯片為公司帶來(lái)了110億美元收入。這一規(guī)模的確超出了英偉達(dá)之前預(yù)估的數(shù)十億美元水平。Kress稱，Blackwell芯片的銷售收入主要來(lái)自大型云服務(wù)商，它們貢獻(xiàn)了英偉達(dá)約半數(shù)的數(shù)據(jù)中心收入。

發(fā)布財(cái)報(bào)的公告中，CEO黃仁勛表示：

“對(duì) Blackwell【芯片】的需求是驚人的，因?yàn)橥评鞟I增加了另一條scaling定律——增加用于訓(xùn)練的計(jì)算可以使模型更智能，增加用于長(zhǎng)期思考的計(jì)算可以使答案更智能?！?/p>

黃仁勛還透露，一季度Blackwell芯片的銷售收入已有數(shù)十億美元。他說(shuō)：

“我們已成功實(shí)現(xiàn) Blackwell AI 超級(jí)的大規(guī)模生產(chǎn)，第一季度的銷售額就達(dá)到數(shù)十億美元。AI正以光速發(fā)展，因?yàn)橹悄荏wAI和物理AI為徹底改變最大行業(yè)的下一波AI革命奠定了基礎(chǔ)?！?/p>

本文來(lái)自華爾街見(jiàn)聞，歡迎下載APP查看更多