隨著居民財(cái)富管理需求不斷升級(jí)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求多元化，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)在2024年迎來重要發(fā)展?！吨袊y行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2024年)》(以下簡(jiǎn)稱“年報(bào)”)顯示，截至2024年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模為29.95萬億元，較年初增長11.75%，存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量4.03萬只，較年初增長1.23%。在凈值化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品創(chuàng)新和資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，銀行業(yè)構(gòu)建起多層次、廣覆蓋的理財(cái)服務(wù)體系。

　　適應(yīng)新環(huán)境轉(zhuǎn)變舊觀念

　　2024年成為資管新規(guī)過渡期結(jié)束后的首個(gè)完整年度，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模攀升至29.50萬億元，占比提升至98.5%，非凈值型產(chǎn)品僅存4500億元。理財(cái)公司市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大至87.85%，形成“專業(yè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、母行協(xié)同”的新格局。

　　凈值化轉(zhuǎn)型的核心在于打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)價(jià)值反映。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模占全市場(chǎng)的87.85%，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。與此同時(shí)，市場(chǎng)格局也發(fā)生了顯著變化。大型銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行的市場(chǎng)份額逐年萎縮，而理財(cái)公司則成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。監(jiān)管部門對(duì)未成立理財(cái)公司的城商行和農(nóng)商行提出了壓降理財(cái)規(guī)模的要求，進(jìn)一步規(guī)范了市場(chǎng)秩序。

　　凈值化轉(zhuǎn)型的完成，標(biāo)志著理財(cái)產(chǎn)品徹底告別“保本保收益”時(shí)代。然而，長期以來，許多投資者對(duì)凈值型產(chǎn)品的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足。過去一年，在存款利率下行和資本市場(chǎng)波動(dòng)的雙重影響下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好更趨保守。年報(bào)顯示，中低風(fēng)險(xiǎn)(二級(jí)及以下)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比95.69%，較2024年年初增長2.89個(gè)百分點(diǎn)；高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占比不足0.3%。

　　在凈值化機(jī)制下，理財(cái)產(chǎn)品的收益率隨底層資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的變化而波動(dòng)。這要求投資者必須逐步轉(zhuǎn)變過度依賴穩(wěn)定預(yù)期收益的傳統(tǒng)觀念，更深入地理解產(chǎn)品預(yù)期收益率與最終實(shí)際收益率的本質(zhì)差異及風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者教育變得尤為重要。2024年，行業(yè)加速投資者教育體系建設(shè)，全年開展投教活動(dòng)超12萬場(chǎng)次，覆蓋投資者1.8億人次。銀行及理財(cái)公司通過廣泛的投資者教育工作，提升投資者的金融素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，幫助他們樹立正確的理財(cái)觀念，理性看待凈值波動(dòng)，從而適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。

　　2023年以來，中國人民銀行連續(xù)下調(diào)政策利率，理財(cái)產(chǎn)品投資者偏好通過拉長定期存款期限、購買較高收益理財(cái)?shù)榷喾N方式提升投資回報(bào)。“理財(cái)客戶具有投資收益和凈值穩(wěn)定雙重需求特征。”招銀理財(cái)總裁鐘文岳在中國財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)上表示，理財(cái)公司應(yīng)積極把握行業(yè)機(jī)會(huì)，通過多資產(chǎn)多策略提升產(chǎn)品收益：一是積極布局“固收+”產(chǎn)品；二是持續(xù)豐富國內(nèi)資產(chǎn)投資品類，更多關(guān)注符合絕對(duì)收益目標(biāo)、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定或分紅率較高的資產(chǎn)；三是把握海外市場(chǎng)投資機(jī)遇期，提高對(duì)部分收益表現(xiàn)較好品種的投資力度；四是加大產(chǎn)品策略創(chuàng)新，打造適合客戶群體的穩(wěn)健低波投資策略；五是推動(dòng)產(chǎn)品功能創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)居民資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性、功能性再平衡。

　　權(quán)益類資產(chǎn)受關(guān)注

　　在2024年的中國銀行理財(cái)市場(chǎng)中，固收類理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)保持了主導(dǎo)地位。年報(bào)顯示，截至2024年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.15萬億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)97.33%?；旌项惍a(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.73萬億元，占比為2.44%。權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，分別為0.06萬億元和0.01萬億元。

　　與此同時(shí)，理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)下降。華夏理財(cái)董事長苑志宏表示：“在高收益資產(chǎn)減少的情況下，理財(cái)公司需要尋找其他替代資產(chǎn)，而權(quán)益類資產(chǎn)就是一個(gè)較好的選擇。”

　　從2024年9月24日開始，央行首次將資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)納入貨幣政策目標(biāo)中，意圖通過維持低利率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)力促資產(chǎn)價(jià)格保持回升?！霸谫Y產(chǎn)價(jià)格回升周期中，我國權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)更好，理財(cái)公司須加大權(quán)益資產(chǎn)配置，提高資產(chǎn)端同權(quán)益市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度，從而提高投資收益率，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)?！痹分竞暾f。

　　在權(quán)益類產(chǎn)品體系建設(shè)方面，華夏理財(cái)推出高透明、費(fèi)率低、客戶更容易接受的指數(shù)型權(quán)益產(chǎn)品。“指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品是促進(jìn)理財(cái)資金入市最好的切入點(diǎn)?！痹分竞瓯硎?，相較于主動(dòng)權(quán)益、混合型、“固收+”等產(chǎn)品，指數(shù)型權(quán)益理財(cái)產(chǎn)品高度透明使投資者更易于接受其凈值表現(xiàn)跟隨標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)且是相對(duì)收益型產(chǎn)品的特性?；诠善敝笖?shù)、黃金指數(shù)和固收指數(shù)構(gòu)建的投資組合，能在相當(dāng)長時(shí)間范圍內(nèi)獲得良好的絕對(duì)收益體驗(yàn)。

　　近年來，公募指數(shù)基金發(fā)行數(shù)量和總體規(guī)模持續(xù)創(chuàng)新高。截至2024年末，我國被動(dòng)指數(shù)型權(quán)益基金共有1800只，管理規(guī)模達(dá)到4萬億元。其中，境內(nèi)交易所掛牌上市的權(quán)益ETF(交易型開放式指數(shù)基金)共有850只，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)3萬億元，創(chuàng)下歷史新高。盡管起步較晚，但被動(dòng)指數(shù)型權(quán)益基金在中國已展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，其工具屬性和配置價(jià)值得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。

　　“下一階段需要重塑理財(cái)?shù)耐顿Y范式，實(shí)現(xiàn)理財(cái)新一輪轉(zhuǎn)型?！迸d銀理財(cái)總裁汪圣明表示，2018年打破剛兌走向凈值化，下一次轉(zhuǎn)型將是從2023年開始的凈值化轉(zhuǎn)型的深化，最主要的是要實(shí)現(xiàn)投資范式的轉(zhuǎn)變重塑，要從重視資產(chǎn)到重視策略，從單一資產(chǎn)、單策略到多元資產(chǎn)、多策略。

　　談及轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵，汪圣明認(rèn)為是對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資或者權(quán)益策略的運(yùn)用?！袄碡?cái)不能局限于固收，我們要走向權(quán)益市場(chǎng)。下一階段我們要充分運(yùn)用ETF場(chǎng)內(nèi)交易的指數(shù)工具，改進(jìn)和提高理財(cái)大類資產(chǎn)配置中權(quán)益配置的效率，提升大類資產(chǎn)配置實(shí)效?！蓖羰ッ鞅硎?，總體上對(duì)2025年的市場(chǎng)比較樂觀，對(duì)理財(cái)轉(zhuǎn)型也比較樂觀。

　　特色產(chǎn)品矩陣成型

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的深度細(xì)分，是2024年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)最顯著的變化之一。傳統(tǒng)“一刀切”的理財(cái)產(chǎn)品逐漸退出市場(chǎng)，取而代之的是針對(duì)不同客群、不同場(chǎng)景、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的特色產(chǎn)品矩陣。年報(bào)顯示，截至2024年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)特色產(chǎn)品規(guī)模占比達(dá)42%，較2023年提升10個(gè)百分點(diǎn)。

　　老齡化趨勢(shì)下，養(yǎng)老第三支柱發(fā)展前景廣闊。2024年9月落地的延遲退休政策以及2024年12月16日正式推廣全國的個(gè)人養(yǎng)老金制度，都將對(duì)財(cái)富管理行業(yè)的規(guī)模產(chǎn)生影響。中銀理財(cái)總裁宋福寧認(rèn)為，人口老齡化導(dǎo)致財(cái)富管理需求的增加，但同時(shí)也面臨低利率下資產(chǎn)收益和費(fèi)用下降等挑戰(zhàn)。針對(duì)這一現(xiàn)狀，理財(cái)公司應(yīng)堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展理念，設(shè)計(jì)穩(wěn)健收益的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。他表示：“產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略應(yīng)以穩(wěn)為主，在平衡收益性、流動(dòng)性和安全性的同時(shí)，滿足多樣性需求?！?/p>

　　與此同時(shí)，環(huán)境、社會(huì)和公司治理(ESG)投資成為理財(cái)市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。上海、北京、蘇州等城市相繼出臺(tái)了地方性ESG配套激勵(lì)措施與行動(dòng)方案，ESG資管產(chǎn)品譜系也不斷豐富。信銀理財(cái)有限責(zé)任公司總裁董文賾表示，銀行理財(cái)在ESG投資和體系構(gòu)建方面處于起步階段，需要從頂層設(shè)計(jì)、公司治理、投資研究、策略開發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新等多個(gè)維度有效推動(dòng)ESG能力建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額已達(dá)到近3000億元，同比增長迅速。董文賾說，信銀理財(cái)已將ESG作為實(shí)現(xiàn)公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的重要抓手，通過打造涵蓋ESG、綠色兩大主題的理財(cái)產(chǎn)品譜系，踐行“雙碳”目標(biāo)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。

　　在普惠金融領(lǐng)域，理財(cái)產(chǎn)品同樣發(fā)揮著積極作用。為打破理財(cái)服務(wù)的“地域鴻溝”，銀行業(yè)通過“科技賦能+渠道下沉”雙輪驅(qū)動(dòng)，將理財(cái)服務(wù)延伸至縣域、農(nóng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)。2024年，農(nóng)村地區(qū)理財(cái)投資者數(shù)量達(dá)4800萬人，同比增長28%；智能投顧服務(wù)覆蓋用戶數(shù)突破1.2億人，占理財(cái)投資者總量的35%。針對(duì)農(nóng)村居民理財(cái)意識(shí)薄弱的問題，中國農(nóng)業(yè)銀行推出“惠農(nóng)寶”系列產(chǎn)品。2024年，“惠農(nóng)寶”覆蓋全國98%的縣域，銷售額突破500億元，惠及超600萬農(nóng)戶。中國郵政儲(chǔ)蓄銀行則創(chuàng)新“鄉(xiāng)村振興收益憑證”，將理財(cái)產(chǎn)品與當(dāng)?shù)靥厣a(chǎn)業(yè)收益掛鉤，在貴州、云南等地的試點(diǎn)規(guī)模超30億元。

　　為保障金融服務(wù)的公平性，部分銀行推出差異化產(chǎn)品。中國光大銀行針對(duì)殘疾人投資者推出“無障礙理財(cái)APP”，支持語音操作和盲文界面，2024年服務(wù)用戶超10萬人；中信銀行則為快遞員、網(wǎng)約車司機(jī)等新市民群體設(shè)計(jì)“靈活申贖”產(chǎn)品，支持按日計(jì)息、隨時(shí)贖回，2024年內(nèi)規(guī)模突破200億元。

　　作為金融體系的重要組成部分，理財(cái)通過匯集居民閑置資金并投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了重要的資金來源。2024年，理財(cái)資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的規(guī)模達(dá)25萬億元，占比超70%，重點(diǎn)聚焦科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)和綠色低碳領(lǐng)域。理財(cái)資金投向科創(chuàng)企業(yè)規(guī)模達(dá)3.8萬億元，同比增長50%。中小微企業(yè)通過理財(cái)融資渠道獲得資金1.2萬億元，平均融資成本下降0.7%。

　　2024年，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)交出了一份亮眼答卷。未來，隨著資管新規(guī)的深化落地和金融科技的持續(xù)賦能，理財(cái)市場(chǎng)有望在“穩(wěn)增長、惠民生、促轉(zhuǎn)型”中發(fā)揮更大作用，真正成為連接居民財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“金色橋梁”。