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價(jià)值線導(dǎo)讀
蛇年，從春晚舞臺到民營企業(yè)家座談會，一家叫杭州宇樹科技的機(jī)器人企業(yè)徹底火了，其熱度或僅次于梁文峰的DK。
這兩天，中老年占據(jù)主導(dǎo)的座談會上，宇樹科技90后掌門王興興和85年的梁文峰兩位青年人成了“獨(dú)特風(fēng)景”，分別代表的AI、機(jī)器人兩大潛力賽道在資本市場掀起風(fēng)浪。
昨日在公開采訪之中，王興興稱現(xiàn)在AI驅(qū)動機(jī)器人每天進(jìn)化非?？?，速度超預(yù)期，再次引爆A股、港股的人形機(jī)器人行情。
作為A股、港股兩地第一家上市（且唯一）的全棧式人形機(jī)器人企業(yè)，優(yōu)必選股價(jià)近期開啟暴力反彈，但依然顯得低調(diào)。
最近，天使輪就投資優(yōu)必選的夏佐全在一次公開訪談重稱：投資比亞迪和優(yōu)必選的感覺很像，看好其未來也能成為萬億市值的公司。
有市場人士認(rèn)為，具體估值上，很難看出成長空間，長期配置才不會錯(cuò)過“新科技”（AI、機(jī)器人）時(shí)代的β。
A、相比宇樹，優(yōu)必選實(shí)力更強(qiáng)嗎？
從專利技術(shù)、技術(shù)團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)始人等維度對比，優(yōu)必選的綜合技術(shù)實(shí)力確實(shí)強(qiáng)于宇樹科技，但兩家企業(yè)的技術(shù)路徑和商業(yè)化邏輯存在顯著差異，分維度具體分析：
一、專利技術(shù)：優(yōu)必選數(shù)量碾壓，但宇樹聚焦細(xì)分領(lǐng)域
優(yōu)必選
專利數(shù)量：截至2023年，優(yōu)必選全球累計(jì)申請專利超3000項(xiàng)（含發(fā)明專利占比70%），覆蓋人形機(jī)器人運(yùn)動控制、伺服關(guān)節(jié)、AI交互等全鏈條技術(shù)，穩(wěn)居全球人形機(jī)器人企業(yè)第一梯隊(duì)。
專利質(zhì)量：在核心關(guān)節(jié)電機(jī)（扭矩密度達(dá)1.2Nm/kg）、雙足行走算法（復(fù)雜地形步態(tài)調(diào)整）等領(lǐng)域具有高價(jià)值專利，與波士頓動力、特斯拉等巨頭技術(shù)對標(biāo)。
短板：專利多集中于B端人形機(jī)器人，C端消費(fèi)級產(chǎn)品布局較少。
宇樹科技
專利數(shù)量：全球?qū)＠暾埣s500項(xiàng)（含發(fā)明專利約200項(xiàng)），主要集中在四足機(jī)器人運(yùn)動控制、輕量化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（如電機(jī)集成化）等領(lǐng)域。
專利質(zhì)量：在低成本高性能電機(jī)（自研M107電機(jī)扭矩密度0.8Nm/kg）、四足運(yùn)動能耗優(yōu)化（續(xù)航提升30%）等細(xì)分技術(shù)領(lǐng)先，但技術(shù)復(fù)雜度低于人形機(jī)器人。
優(yōu)勢：專利與產(chǎn)品商業(yè)化強(qiáng)綁定，如Go1機(jī)器狗的跟隨算法已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)落地。
結(jié)論：優(yōu)必選專利數(shù)量和技術(shù)廣度遠(yuǎn)超宇樹，但宇樹在四足機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)用性更強(qiáng)。
二、技術(shù)團(tuán)隊(duì)：優(yōu)必選“大廠挖人”，宇樹“極客主導(dǎo)”
優(yōu)必選
規(guī)模：研發(fā)團(tuán)隊(duì)超1000人，占比公司總?cè)藬?shù)40%，涵蓋機(jī)械、電子、AI、控制等多學(xué)科。
核心成員：聯(lián)合創(chuàng)始人熊友軍（哈工大機(jī)器人研究所背景）主導(dǎo)運(yùn)動控制研發(fā)；吸引來自波士頓動力、索尼等國際大廠的技術(shù)專家。
2024 年 9 月 28 日，優(yōu)必選曾宣布重要人事任命，前騰訊 Robotics X 控制中心負(fù)責(zé)人鄭宇加入，擔(dān)任研究院副院長兼人形機(jī)器人科學(xué)家。
宇樹科技
規(guī)模：研發(fā)團(tuán)隊(duì)約200人，以年輕工程師為主，聚焦四足機(jī)器人垂直領(lǐng)域。
核心成員：
創(chuàng)始人王興興（上海大學(xué)碩士）主導(dǎo)技術(shù)路線，其畢業(yè)設(shè)計(jì)作品“XDog”為宇樹產(chǎn)品雛形；
團(tuán)隊(duì)多來自浙江大學(xué)、哈工大等高校機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室，強(qiáng)于運(yùn)動控制算法；
研發(fā)模式：強(qiáng)調(diào)“開源社區(qū)+快速迭代”，通過極客用戶反饋優(yōu)化產(chǎn)品。
結(jié)論：優(yōu)必選團(tuán)隊(duì)規(guī)模、學(xué)術(shù)背景和國際化程度明顯占優(yōu)，但宇樹的小團(tuán)隊(duì)模式更靈活，技術(shù)迭代效率高。
三、創(chuàng)始人背景：行業(yè)老兵 vs. 極客新銳
優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍
履歷：70后連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，早年從事機(jī)器人貿(mào)易，2008年創(chuàng)立優(yōu)必選，深耕人形機(jī)器人15年，被譽(yù)為“中國人形機(jī)器人教父”。
資源整合：擅長政府及大企業(yè)合作（如與蘋果、騰訊、迪士尼的戰(zhàn)略合作），推動Walker機(jī)器人進(jìn)入華為工廠、日本軟銀門店等場景。
短板：技術(shù)出身較弱，公司戰(zhàn)略偏重B端長周期項(xiàng)目，資本耐心面臨考驗(yàn)。
宇樹科技創(chuàng)始人王興興
履歷：90后技術(shù)極客，學(xué)生時(shí)期開發(fā)出四足機(jī)器人原型，2017年創(chuàng)立宇樹科技，主打“低成本+開源”策略。
創(chuàng)新能力：主導(dǎo)自研電機(jī)、減速器等核心部件，將四足機(jī)器人成本從百萬元級降至萬元級。
劣勢：缺乏大規(guī)模商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，供應(yīng)鏈管理能力待驗(yàn)證。
結(jié)論：周劍的產(chǎn)業(yè)資源與戰(zhàn)略能力更強(qiáng)，王興興的技術(shù)敏銳度或更強(qiáng)。
B 、為啥熱度差距這么大？
一、產(chǎn)品定位：To B技術(shù)沉淀 vs. To C流量破圈
優(yōu)必選和宇樹科技雖同屬機(jī)器人賽道，但產(chǎn)品路徑截然不同：
優(yōu)必選：以人形機(jī)器人為核心，主打高端To B場景。其旗艦產(chǎn)品Walker系列定位“通用服務(wù)機(jī)器人”，瞄準(zhǔn)智能制造、科研教育、公共服務(wù)等領(lǐng)域，技術(shù)復(fù)雜度高（全身自由度超40個(gè)，支持SLAM導(dǎo)航、多模態(tài)交互等），但單價(jià)昂貴（成本超百萬）、商業(yè)化周期長，受眾主要為企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶。
宇樹科技：以四足機(jī)器狗切入市場，兼顧To B與To C。其產(chǎn)品如Go1、B1等，憑借輕量化設(shè)計(jì)（重量僅10-20kg）、低成本（售價(jià)2-10萬元）、強(qiáng)互動性（寵物化外觀、跟隨運(yùn)動），快速滲透教育、娛樂、安防等場景，甚至被普通消費(fèi)者購買為“科技玩具”。
差異本質(zhì)：宇樹用“機(jī)器狗”這一低門檻、高傳播性的產(chǎn)品打開市場，形成大眾認(rèn)知；優(yōu)必選主打高端To B場景，天然缺少流量。
二、傳播策略：低調(diào)深耕 vs. 高頻曝光
優(yōu)必選的傳播相對保守：
主要依賴行業(yè)展會（如CES、世界機(jī)器人大會）和G端合作案例（如與華為、豐田的合作）提升品牌聲量，傳播內(nèi)容偏技術(shù)向，大眾感知度低；
創(chuàng)始人周劍較少公開露面，公司強(qiáng)調(diào)“技術(shù)沉淀”，缺乏破圈營銷事件。
宇樹科技則擅長制造話題：
產(chǎn)品設(shè)計(jì)強(qiáng)調(diào)“酷炫”和互動性（如機(jī)器狗后空翻、跳舞），短視頻平臺傳播效果極佳；
積極參與極客社區(qū)（如開源部分技術(shù)代碼）、與B站UP主合作測評，吸引年輕科技愛好者；
創(chuàng)始人王興興以“90后天才創(chuàng)業(yè)者”形象亮相，強(qiáng)化“顛覆者”標(biāo)簽，契合市場對創(chuàng)新企業(yè)的期待。
效果對比：宇樹的傳播策略更貼近互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的流量邏輯，優(yōu)必選則更像傳統(tǒng)硬件廠商，導(dǎo)致前者在社交媒體和投資圈中“存在感”更強(qiáng)。
C、未來，優(yōu)必選投資空間還有多大？
2025年元旦，港股優(yōu)必選上市一年之后限售股解禁，且期間傳出實(shí)控人和主要股東之間關(guān)于公司未來發(fā)展方向不一致，股價(jià)短短幾個(gè)交易日內(nèi)腰斬方式暴跌，市值一度跌至200億元港幣。
隨后，公司頻頻釋放利諸多好消息，例如多名重要股東公開宣稱一年內(nèi)不減持、產(chǎn)品進(jìn)入比亞迪等知名車企訓(xùn)練進(jìn)度良好、和富士康達(dá)成戰(zhàn)略合作等等。
同時(shí)，在A股人形機(jī)器人板塊持續(xù)大漲的情緒刺激下，一個(gè)多月時(shí)間優(yōu)必選股價(jià)底部翻倍，市值達(dá)到400億元港幣左右。
未來優(yōu)必選投資空間有多大？
最近，天使輪就投資優(yōu)必選的夏佐全在一次公開訪談重稱：投資比亞迪和優(yōu)必選的感覺很像。
夏佐全稱，曾確實(shí)擔(dān)心過它不會成功，因?yàn)槿诵螜C(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的路徑太長，后面不一定能融到錢，畢竟我們只是早期投資。一度認(rèn)為它撐不下去了，畢竟到現(xiàn)在為止，具身智能大規(guī)模進(jìn)入家庭、工業(yè)、教育、養(yǎng)老，都還是很早的階段。
但比較欣喜的是，到今天這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，具身智能的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，并運(yùn)用到我們的工作生活，已經(jīng)是一個(gè)確定性事件了?，F(xiàn)在具身智能賽道已經(jīng)非常熱鬧了，而其中優(yōu)必選做得最早，踩的坑最多，積累的技術(shù)也最多，再加上周劍有很強(qiáng)的運(yùn)營能力，相信很多之后出現(xiàn)的人形機(jī)器人公司都打不過他。
所以作為天使投資人夏佐全也更加堅(jiān)定，雖然前面也賣了一點(diǎn)（優(yōu)必選），因?yàn)橐胶庖幌挛覀兊默F(xiàn)金流，但大部分的股份還在，還是看好優(yōu)必選能夠成長為萬億市值的偉大公司。
夏佐全還認(rèn)為，人工智能只要牽扯到硬件落地，大灣區(qū)是最強(qiáng)的，未來的機(jī)器人頂級公司，一定會誕生在大灣區(qū)。
回溯過往，5-8年之前，新能源汽車爆發(fā)的前夜，比亞迪市值長期徘徊在1000億元上下，現(xiàn)在已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站上了萬億市值。
新能源汽車發(fā)展的一輪浪潮中，很多公司股價(jià)潮起潮落，但是穩(wěn)得住的也就比亞迪、小米、寧德時(shí)代了。
最近一段時(shí)間，宇數(shù)“當(dāng)紅炸子雞”的光芒掩蓋下，優(yōu)必選公司顯得熱度較低，但熱度≠實(shí)力，資本永遠(yuǎn)追逐“可見的未來”。未來AI與具身智能的浪潮中，誰能最終勝出，取決于技術(shù)迭代速度與商業(yè)化定力的平衡。從很多方面的比較來看，優(yōu)必選身上的確有曾經(jīng)比亞迪的“味道”。
若后續(xù)，優(yōu)必選能在人形機(jī)器人的關(guān)節(jié)電機(jī)、運(yùn)動控制等核心環(huán)節(jié)突破成本閾值，綁定超級客戶（如車企、手機(jī)大廠），潛力無限。
具體的估值空間很難量化，或許長期逢低配置才不會錯(cuò)過這個(gè)時(shí)代的β。
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