這兩天，估計很多人都被阿里的各種喜報刷屏了。

前天阿里巴巴的美股大漲 8% ，港股漲超 10% 。昨天單日港務成交額超 400 億港幣，現(xiàn)漲了 15% 。

甚至，憑借一己之力助推中概股科技股都大漲了一波，各位群友都有膽量往群里甩自己的收益截圖了。

到底發(fā)生啥事了，怎么突然阿里就一路猛漲了？

其實是因為阿里發(fā)布了 2025 財年第三季度財報（ 自然年 2024 年第四季度 ）。對于這份財報，各路股民的清一色評價是：超預期、大翻身、猛。

財報還只是前菜，在聽完他們財報后的業(yè)績會后，無數(shù)股民更是信心大增，覺得阿里終于支棱起來了。

在正式拆解之前，差評君先言簡意賅地概括一下這份報告。

阿里巴巴的季度營收為 2801.54 億元（ 383.81 億美元 ），同比增長 8% 。凈利潤為 464.34 億元，同比增長 333% 。基本全線業(yè)務都在增長。

在主業(yè)務淘天這邊，雖然說回不去當年大踏步的時代了，但今年也是穩(wěn)定個位數(shù)往上爬。

電商成交額漲了，同時商家們推廣費收入也提升了。連 88 VIP 的數(shù)量都在雙位數(shù)增長，漲到了 4900 萬。

差評君覺得去年國補疊加平臺補貼的雙十一，估計在其中起了相當大的作用。

相比于淘天來說，跨境海外業(yè)務增長迅猛多了，比去年同期增長 32% 。可惜的是，漲得多的同時，虧損也變多了。從數(shù)據(jù)來看，阿里還在輸血砸錢搶用戶的階段。

不過，阿里高管也透露說，預期下個財年內(nèi)海外電商業(yè)務會實現(xiàn)單季整體盈利。

燒錢的本地生活和大文娛，今年也沒拖后腿，分別比去年同期少虧了 15 億元和 2 億。

哪怕是財報里唯一負增長的菜鳥，也只是因為剝離了電商業(yè)務，專注到物流生意上了。即便如此，也僅同比下降了 1% 。

不過，上面這些看起來不錯的業(yè)務，都還不是今天的主菜。

最值得聊的，其實是當年的虧錢大戶云服務。

從阿里的財報和分享里，你很容易發(fā)現(xiàn)這兩年AI 的熱度，確實是讓云廠商們賺飽了。阿里的云智能集團收入 317.42 億元（ 43.49 億美元 ），同比增長了 13% ，利潤也同比漲了 33% 。

AI 吹起的每一波熱度，最后都讓這些云廠商們默默接住了。就比如說春節(jié)這一波 DeepSeek 引起的 AI 熱潮，就給阿里云輻射貢獻了百分之六七十的新用戶。。。

除了這些外部的 AI 熱度加持之外，阿里自己的開源模型千問（ Qwen ）模型家族也在源源不斷地貢獻收入。

千問家族已經(jīng)成為全球最大的開源模型家族，不僅數(shù)量多，而且質(zhì)量高， Hugging Face 公布的開源模型榜單里，排名前十的選手都是千問的衍生模型。

雖然阿里自己也說，單純賣賣模型付費 API 目前只能賺個三瓜倆棗，但千問模型吸引來的開發(fā)者們，他們開發(fā)的垂直模型和應用，都會天然地選擇同根同源的阿里云，可以讓效率最高。

這個時候，就有一個交叉賣貨的機會。賣完模型再賣云，順手的事。

因此簡單來說， AI 越火，阿里的云服務越賺錢。

所以，阿里也把AI 提到了最重要戰(zhàn)略的位置，出海、電商、物流這些都統(tǒng)統(tǒng)到 AI 后面排隊去，在未來 AI 才是牌桌上的主咖。

不光是阿里上心，資本們更是緊盯。

昨晚的電話業(yè)績會也徹底成了 AI 的主場。分析師問的 6 個大問題中，5 個都在追著 AI 問。大家嘴里聊的不再是 GMV ，而變成了 AGI 。

在業(yè)績會上，阿里也分享了各種圍繞 AI 的種種動作。

比如用 AI 重塑老牌 APP 。這塊其實就有不少的想象空間，除了龐大的淘寶之外，吳泳銘還點名了夸克、釘釘和高德。其中夸克是中國 AI 搜索領域用戶量最多的， toB 端有釘釘，還有 DAU 達到 1.7 億的超級應用高德，每一個都有不少的操作空間。

不過，最重要的其實不是這些正在執(zhí)行的策略，而是阿里放出的一句狠話：

“ 未來三年我們在基礎設施上的投入會超過過去十年的總和，這也是我們AI 戰(zhàn)略的決心。 ” 粗略預估后續(xù)在 AI 和云上的投入，大概率會達到 3000 億規(guī)模。

這錢怎么用、用在哪，才讓市場對它的未來充滿期待。也是這筆錢，要把AI 和云服務徹底抬上牌桌。

根據(jù)阿里巴巴自己的說法，它們的首要目標是必須把 AI 做到 AGI 。

這里的 AGI 是指可以取代掉 80% 的人力。一旦實現(xiàn)這個目標，那么人工智能相關的產(chǎn)業(yè)大概率將會是全球最大的產(chǎn)業(yè)，有可能影響或者替代現(xiàn)在 50% 左右的 GDP 構(gòu)成。

假如這句話成立，那么云服務就是和全球 50% GDP 捆綁的必要應用。因為大參數(shù)量的模型在本地部署運行的效率很低。阿里的判斷是以后 90% 的大模型 Token 都是在云上傳輸?shù)?/strong>。

面對這么一張超級大餅，誰能不說一句：香！

而且，阿里的這番推論也有一定的依據(jù)，這餅并不是憑空來的。全力押注 AI 和云服務國外大廠也已經(jīng)在做了，像微軟在 2024 財年第四季度的資本支出達到 190 億美元， “ 云和 AI 相關支出 ” 幾乎占掉總資本支出的一半。

亞馬遜預計 2025 年資本開支要比去年同期增長 24% ，這里面絕大部分也是用于 AI 和云服務 WS 。

再加上今年，阿里又拿到了蘋果國內(nèi) AI 合作的機會，可以說順上加順，似乎 2025 年還有更好的故事可以講。

曾經(jīng)，在云上還只能賣力推銷擁抱數(shù)字化，數(shù)據(jù)上云。現(xiàn)在，云服務和AI 似乎真的可以成為阿里巴巴的第二增長引擎了。

以后說到阿里，不再只是淘寶天貓，而會多一個 AI 的選項。

當然了，未來到底怎么樣，依然不好說。投資市場說得再好聽，終究也只是故事。怎么把藍圖變成現(xiàn)實才是難事。所以，千言萬語匯成一句話：本篇文章不構(gòu)成任何投資建議。可別問我該不該買這些中概股的股票。。。