當?shù)貢r間12月15日，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議。

FOMC將基準利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，將超額準備金利率（IOER）維持在0.15%不變，將隔夜逆回購利率維持在0.05%不變，符合市場預(yù)期。

FOMC聲明稱，從明年1月起，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少300億美元，即月度美國國債購買規(guī)模降低200億美元、抵押貸款支持證券（MBS）減少100億美元，此前為每月減少150億美元。

此外，F(xiàn)OMC聲明還表示，美國就業(yè)穩(wěn)步增長，失業(yè)率大幅下降。但經(jīng)濟前景仍然存在風險，包括來自新變種毒株的風險。在充滿挑戰(zhàn)的時期，美聯(lián)儲致力于使用其全方位的工具來支持美國經(jīng)濟，從而促進其最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標。

昨夜，美股三大指數(shù)集體收漲。截至收盤，道指大漲超383點，標普500指數(shù)漲超1.6%，納指漲超2%。

美聯(lián)儲 李曦子攝

明年至少加息三次？

美聯(lián)儲加速縮減購債規(guī)模（Taper），意味著明年1月美聯(lián)儲的購債規(guī)模將下降至600億美元，同時整個購債項目也將在明年一季度末結(jié)束，與市場預(yù)期一致。

FOMC委員對明年的政策持鷹派態(tài)度，堅定地傾向于加息。

美聯(lián)儲點陣圖顯示，所有委員均預(yù)計美聯(lián)儲將在2022年開始加息。在18名FOMC委員中，12名委員認為明年至少將加息3次，6名預(yù)計明年加息不到3次，沒有任何委員預(yù)計明年利率保持當前近零水平。

不過，鮑威爾在記者會上也表示，在Taper結(jié)束之前，美聯(lián)儲不會開啟加息進程，同時其尚未針對完成Taper與開始加息的時間間隔做決定，可能會在美國經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)之前就加息。

高盛認為，自上次FOMC會議以來，有關(guān)通脹和勞動力市場的新信息支持更快的縮減步伐和提前加息，其最新預(yù)計，美聯(lián)儲分別將在明年5月、7月和11月各加息一次。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper告訴《國際金融報》記者，加息取決于兩個因素，第一是通脹，第二是就業(yè)?，F(xiàn)在因為就業(yè)基本接近于充分就業(yè)的狀態(tài)，所以更加關(guān)注的是通脹?！拔覀冋J為美聯(lián)儲還是會非常有耐心，很有可能第一次加息要到2022年中期，也就是大概6月份的時候，這是最早的加息日期”。

根據(jù)CME FedWatch，會議前市場預(yù)期2022年加息2次、3次、4次的概率分別為24.2%、30.0%、21.6%，鮑威爾發(fā)布會結(jié)束后分別變?yōu)?5.8%、29.9%、20.2%，反映出加息預(yù)期變化不大。

放棄“通脹暫時論”

美聯(lián)儲下調(diào)了對今年美國經(jīng)濟增長的預(yù)測，預(yù)計2021年全年GDP將增長5.5%，而9月份為5.9%，并上調(diào)了通脹預(yù)期，預(yù)計2021年的PCE（個人消費支出平減指數(shù)）通脹預(yù)期為5.3%，較9月上調(diào)1.1個百分點；預(yù)計2021年的核心PCE通脹預(yù)期為4.4%，較9月分別上調(diào)0.7個百分點。

12月初公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比上升6.8%，連續(xù)第17個月上升，并創(chuàng)1982年6月以來最大單月升幅。美國11月PPI同比上升9.6%，創(chuàng)2010年以來最快升幅。

鮑威爾在記者會上表示，自9月6日勞工節(jié)以來，美國通脹頑固地處于高位的態(tài)勢變得明朗化，政策框架沒能預(yù)料到這樣高的通脹。

值得注意的是，美聯(lián)儲在聲明中刪除了“通脹預(yù)期是暫時的”表述，改為“與疫情和經(jīng)濟重新開放有關(guān)的供需不平衡繼續(xù)導(dǎo)致通貨膨脹率上升”。上個月，鮑威爾在出席美國國會參議院銀行委員會的季度聽證時就指出，美聯(lián)儲此前在通脹問題上忽視了供給側(cè)問題的嚴重性，是時候放棄“通脹暫時論”了。

美聯(lián)儲在決議中也刪除了有關(guān)平均通脹目標的描述，而是承認“通脹超過2%的目標已經(jīng)有一段時間”，加息只需滿足最大就業(yè)目標，這也反映出美聯(lián)儲認為通脹目標已經(jīng)達成。

鮑威爾表示，F(xiàn)OMC對2022年通脹預(yù)期的上調(diào)是非常明顯的，美國通脹可能會變得持久，這是一個切實的風險。供應(yīng)鏈瓶頸、產(chǎn)能限制比預(yù)期更持久?！拔磥韼讉€月我們需要看到更多的通脹數(shù)據(jù)，但我們準備使用我們的工具來確保高通脹不會根深蒂固”。

Kristina Hooper表示，美聯(lián)儲也意識到不能通過加息來改善供應(yīng)鏈的狀況，所以美聯(lián)儲針對由疫情引起的變化會保持相對比較多的靈活性。

就業(yè)恢復(fù)需要時間

美聯(lián)儲預(yù)計，2021年失業(yè)率為4.3%，較9月下修0.5個百分點，2022年、2023年和2024年失業(yè)率均為3.5%，與疫情前創(chuàng)下的1969年以來的最低水平持平，反映出美聯(lián)儲對明年勞動力市場的信心。

鮑威爾稱，美國在實現(xiàn)充分就業(yè)上取得重大進展，看到最近勞動力市場的改善縮小了經(jīng)濟及各種族之間的分歧。但通貨膨脹和疫情是充分就業(yè)的兩大威脅。目前美國勞動力參與率依然低迷，人口趨勢可能會降低長期就業(yè)參與率，對新冠疫情的擔憂以及家中小孩缺乏照顧阻礙了求職者重返崗位的步伐，就業(yè)市場恢復(fù)需要時間。

Kristina Hooper認為，過去這一年，鮑威爾非常強調(diào)就業(yè)，而對于通脹會變得更容忍。所以隨著美聯(lián)儲現(xiàn)在采取一種比較靈活的平均目標跟蹤政策，對通脹的容忍程度會更加高?！暗且彩且驗檫^去這段時間就業(yè)已經(jīng)比較接近于美聯(lián)儲的目標了，萬一情況發(fā)生變化，也就是說就業(yè)市場出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的話，美聯(lián)儲會變得更加鴿派，因為對美聯(lián)儲來說，現(xiàn)在就業(yè)的目標是最重要的，要比通脹的目標要更加重要”。

對于病毒和疫情，鮑威爾指出，目前尚不清楚奧密克戎對通脹、經(jīng)濟增長或招聘會產(chǎn)生什么影響，但人們正在“學(xué)習如何面對”每一波病毒。疫苗接種方面的進展可能會繼續(xù)減少公共衛(wèi)生危機對經(jīng)濟的影響，但經(jīng)濟前景的風險依然存在。

在談及美國金融市場情況時，鮑威爾表示，股票等資產(chǎn)的估值在一定程度上偏高。企業(yè)債務(wù)偏高，但違約率非常低。

他對美國證券交易委員會（SEC）針對貨幣市場基金采取行動表示贊賞，并提出，需要仔細研究穩(wěn)定幣是否受到合理的監(jiān)管。那些投機性的加密數(shù)字貨幣是風險，但不至于構(gòu)成（金融）穩(wěn)定性風險。而網(wǎng)絡(luò)襲擊將是重大的金融穩(wěn)定性風險。

不會令市場過于緊張

美聯(lián)儲公布決議公布后，美股三大指數(shù)集體跳漲，納斯達克、標普、道瓊斯指數(shù)盤中深V反轉(zhuǎn)，尾盤三大指數(shù)均刷新盤中最高位，截至收盤，道指漲1.08%，納指漲2.15%，標普500指數(shù)漲1.63%，大型科技股普遍上漲，蘋果總市值逼近3萬億美元。

瑞士百達財富管理亞洲宏觀經(jīng)濟研究主管陳東此前告訴《國際金融報》記者，即使美聯(lián)儲加息的話，由于通脹率還是很高，這個時候經(jīng)濟體里面的實際利率還可能是為負的，這對經(jīng)濟增長來說還是一個相對比較有支撐的貨幣環(huán)境，并不是一個非常緊縮的情況。

平安證券指出，不要低估美聯(lián)儲加快緊縮步伐的決心，但也不必過憂其擾動。當市場可能跑得比美聯(lián)儲略快時，市場對于美聯(lián)儲加快緊縮有了一定心理準備，未來美聯(lián)儲即使加快緊縮，市場或也不會因“意外”而恐慌。2022年一季度及以后，隨著美聯(lián)儲加息路線圖逐漸明晰，市場波動有望緩和。

Kristina Hooper告訴《國際金融報》記者，美聯(lián)儲加息會對新興市場帶來一定的壓力，但美聯(lián)儲的政策不會過于激進，如果在明年3月結(jié)束資產(chǎn)縮減，再進行兩到三次的加息，并不會給市場環(huán)境帶來緊張感，對新興市場也不會帶來太大風險。“我們看好亞洲新興市場。此外，明年經(jīng)濟政策會逐漸地回歸正?；瑢善笨傮w來說還是非常有利的?，F(xiàn)在美股估值相對偏高，但企業(yè)的盈利在顯著增長，在所有的類別當中，更偏好科技類的股票”。

記者 李曦子

編輯 程慧

責任編輯 孫霄