編輯 | 郭楠

今年四月以來，大灣區(qū)的晴天屈指可數(shù)，臺風“馬力斯”在不知疲倦的風雨中醞釀，6月1日凌晨登陸廣東，上岸時間比過去幾年的首個登陸臺風都要早。

在不少廣東生意人的眼里，水主財；對于連續(xù)四年收跌的港股來說，似乎也是這樣。

港股的回暖肉眼可見。恒生指數(shù)自年初開始止跌企穩(wěn)，近期又迎來一波強勢上漲，從4月19日的16246點迅速升至5月20日的19636點，累計反彈20.8%，日成交額重上2000億港元，南向資金持續(xù)流入，外資也現(xiàn)回流跡象。?

不過，港股IPO數(shù)據(jù)在一季度仍繼續(xù)下降。2009至2019年11年間，曾7次登頂全球募資額榜首的港交所，2024年一季度新股數(shù)量同比下降33%，IPO募資額下降30%，僅為46億港元，創(chuàng)近十年新低，排名跌至全球第十，募資額位于印度、印尼和沙特證券交易所之后。此外，上海證券交易所排名第五，深圳證券交易所排名第七。

不過，一季度里，港交所收到上市申請的個案數(shù)量同比增加24%，處理中的上市申請個案同比增12%，申請期限已過、被拒、被發(fā)回及自行撤回申請的個案數(shù)下降14%。

為何上市募資額降低，但新股申請反倒上升？港交所行政總裁陳翊庭這樣解釋，“在過去數(shù)年高利率環(huán)境下，環(huán)球及香港資本市場面臨諸多挑戰(zhàn)，香港新股市場冷清，集資額大減。但港交所并非沒有好項目，只是各家公司都不愿折價上市?！?/span>

陳翊庭還提到，長遠而言，她看到更多機遇，港交所將作好準備工作，在市場條件轉(zhuǎn)好時捕捉這些機遇。

而從近期的新股認購情況來看，港股IPO已經(jīng)出現(xiàn)了回暖跡象。

港股新股市場表現(xiàn)如何，從認購火爆程度與新股首日漲幅上看已出現(xiàn)改善，但從募資額上看，市場仍在等候大型項目的到來。

近期新股中，5月31日上市的汽車街，公開發(fā)售超額認購432倍，上市首日上漲26.8%；5月28日上市的EDA集團控股，首日上漲84.21%，認購倍數(shù)達102.4倍；5月27日上市的趣致集團和5月24日上市的盛禾生物-B分別在上市當日上漲40.0%、7.56%，認購倍數(shù)分別為11.1倍與9.1倍。

三年半未有新股上市的港交所GEM（創(chuàng)業(yè)板）終于“鐵樹開花”。優(yōu)博控股融資認購火爆，超購逾2500倍，中簽率僅0.2%，成為今年的新股“認購王”。

整體看來，優(yōu)博控股公開發(fā)售認購倍數(shù)在港股歷史中可以排到第三，僅次于2018年毛記葵涌的6288倍和2021年諾輝健康-B的4132.19倍的超購倍數(shù)。此外，2021年的港股“募資王”快手，超購倍數(shù)為1204倍，當時無論恒生指數(shù)還是港股的熱度均處于歷史巔峰，募資額更是高達413億港元。

作為曾經(jīng)的打新熱門，毛記葵涌、諾輝健康-B和快手上市首日的漲幅分別達到431.67%、215%和160.87%。

5月31日晚，優(yōu)博控股于富途暗盤開盤股價一度翻倍，最終收漲18%，報0.59港元，成交額1671.77萬港元，總市值2.95億港元。6月3日上市首日，優(yōu)博控股表現(xiàn)不及暗盤，早盤開報0.66港元，較招股價高32%，全日最高價為0.68港元，收報0.53港元，較招股價高6%，全日成交額1.37億港元。對于打新中簽者，若不計手續(xù)，每手賬面賺150港元。

首日6%的漲幅，對于公開發(fā)售階段接獲38849份有效申請、超額認購2503倍的新股“認購王” 優(yōu)博控股來說，似乎并不算突出。

一位投資者在股吧里講述自己的心路歷程，從認購時的激情澎湃，到中簽后的興奮不已，再到暗盤翻倍時的竊喜并對更高的漲幅抱有希望，最后在首日賣出哭笑不得，因為扣除100港元每手的融資打新手續(xù)費和各種稅費利息，每手帳面盈利僅余十幾塊。

伴隨著今年港股反彈，特別是4月以來的大漲，以及打新的火爆，似乎預示著IPO開始回暖，港股IPO正在從全球第十這個位置上開啟止跌回升。

港交所CEO陳翊庭表示，隨著基本條件改善和中國監(jiān)管機構助力，預計大型IPO即將重返香港，目前有100家企業(yè)正在港交所排隊等候上市。其中包括蜜雪冰城、地平線、訊飛醫(yī)療、縱目科技等明星企業(yè)，這些企業(yè)大多來自科技、生物醫(yī)藥、新能源及環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)板塊。

4月19日，中國證監(jiān)會五箭齊發(fā)助力香港資本市場，特別提到支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。之后，恒指上演十連漲，不但收復年內(nèi)跌幅，更迅速收獲來自世界的關注，由4月19日的16246點迅速升至5月20日的19636點，累計反彈20.8%，標志著市場正式進入“技術性牛市”。

還有觀點認為，未來三季度美聯(lián)儲降息的時間表將會成為引導資金流向，并推動香港新股市場在2024年回暖的一大因素，此外，從A股上市轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市也將成為趨勢。

德勤預計，香港在2024年將有80只新股上市融資1000億港元。新股市場的亮點包括來自知名公司、特殊目的收購公司并購交易、國際公司、A股轉(zhuǎn)赴香港上市的中國公司和GEM公司的上市項目。

眾多項目儲備與港交所的改革也給投行帶來了希望。投行方面的裁員似乎也告一段落，近期，瑞銀集團亞太區(qū)總裁許建州表示，隨著瑞銀與瑞信集團的歷史性合并接近正式完成，該行在亞太區(qū)的大部分裁員工作已經(jīng)結束。

過去四年，恒生指數(shù)連續(xù)收跌、港股IPO募資不斷下降之時，香港投行工作者頸上似乎懸著一把達摩克利斯之劍。每天都有無數(shù)投行人心驚膽戰(zhàn)地問自己：今天會是自己的last day嗎？如果不是，下次裁員是否會被裁掉？

的確，香港金融圈此前一度烏云密布。由于市場不景氣，包括摩根士丹利、法巴、瑞銀在內(nèi)的多家投行都在香港開啟了數(shù)輪裁員。就連中環(huán)最受投行人青睞的酒吧SEVVA也沒扛過這輪低谷，在今年4月中旬結業(yè)。

這家露臺可以同時俯瞰中環(huán)摩天輪、皇后像廣場、香港終審法院及遮打花園的酒吧，在雷曼兄弟倒閉的2008年開張，此后和香港金融圈結下不解之緣。

由于得天獨厚的位置和日夜交替不輟的風景，SEVVA成為不少中環(huán)投行人加班后小酌或coffee chat首選，也是不少投行團隊項目結束后的慶功場所，16年來見證了香港資本市場幾乎每一次的輝煌與狂熱。

2008年10月，港股總市值為9.5萬億港元；到了2018年初，港股市值達到37萬億港元，9年里增長27.5萬億，增幅三倍。2019年，港股的輝煌更進一步，阿里在港股二次上市，郵儲銀行也登陸港交所主板， SEVVA樓上再次歡聲沸語、觥籌交錯。不出所料，2019年港交所募資額又在全球奪冠，11年里第7次登頂全球募資額冠軍，這一年也成為了港交所的高光時刻。

“那十年的實戰(zhàn)多、大項目多、項目成功率高，獎金也多，跟最近幾年不可同日而語?！?曾在外資行工作過的一位前投行人士表示。而她也于2023年徹底離開投行，目前正在進行大健康方面的創(chuàng)業(yè)。

這個市場總是在發(fā)生改變，正如中環(huán)投行人最熱衷的酒吧SEVVA結業(yè)后，原址或?qū)饨o一家知名米其林餐廳一樣，港股新股市場的承銷保薦業(yè)務，最近幾年也面臨著“改頭換面”。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，在2024年前五個月的新股保薦業(yè)務中，幾乎已罕見外資機構的身影。前5個月港股市場共有21只新股上市，募資額95.84億港元，募資凈額79.22億港元。其中，中金公司參與了8宗IPO的獨家或聯(lián)席保薦，保薦數(shù)量斷層第一。其余機構中，海通國際參與3宗，中信證券、招銀國際、均富參與2宗，建銀國際、國泰君安、華興證券、工銀國際、中國光大等參與1宗。?

外資投行里，只有摩根大通參與了2宗IPO的聯(lián)席保薦。

業(yè)內(nèi)人士表示，中資機構在港股市場上的保薦與承銷業(yè)務，自2022年起已經(jīng)有超越外資的跡象，造成這一現(xiàn)象的主要原因是新股里中資企業(yè)占比越來越高。此外，中資機構進入香港二十多年來，實力也不斷提高。

未來，隨著互聯(lián)互通持續(xù)深入、證監(jiān)會支持龍頭企業(yè)赴港上市等，對于中資機構而言均為重大利好。未來中資投行如何攪動港股IPO市場？能否撐起港股IPO市場的質(zhì)與量？除了中資企業(yè)外，中資機構在吸引外國企業(yè)赴港上市中又該如何發(fā)揮最大效用？對于以上問題，各類觀點眾說紛紜，但最終，市場與時間會交出答案。

毫無疑問，極寒后的回暖正同時發(fā)生在港股二級市場與IPO市場上，港股IPO募資額正在止跌回升。不過，下蹲后的起跳能有多高，港股IPO募資冠絕全球的往事能否重現(xiàn)，都待市場回答。