近日，人社部公布了2019年二季度全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，基本情況顯示，建立企業(yè)91326個(gè)，實(shí)際運(yùn)作資產(chǎn)金額近1.6萬億元，建立組合數(shù)4130個(gè)，二季度投資收益154.9億元，二季度加權(quán)平均收益率0.97%，今年以來加權(quán)平均收益率為4.1%。

其中，職業(yè)年金成為越來越多金融機(jī)構(gòu)重點(diǎn)瞄向的領(lǐng)域。隨著2016年《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》發(fā)布，中央和各省市受托人和投管人紛紛落實(shí)，2019年職業(yè)年金逐步入市。

“與職業(yè)年金相比，企業(yè)年金存量比較固定，職業(yè)年金每年1500億左右的增量對機(jī)構(gòu)吸引更大，是’兵家必爭之地’。”北京某基金公司負(fù)責(zé)年金業(yè)務(wù)人士稱。

第一財(cái)經(jīng)了解到，職業(yè)年金管理人資格與企業(yè)年金高度重合，青睞管理規(guī)模大和投資業(yè)績好的機(jī)構(gòu)。職業(yè)年金投資風(fēng)格亦接近企業(yè)年金，以固收類資產(chǎn)為主。

資管業(yè)務(wù)的“新風(fēng)口”

人社部公布的數(shù)據(jù)顯示，具體來看，23個(gè)投資機(jī)構(gòu)合計(jì)管理3948個(gè)組合，組合資產(chǎn)金額達(dá)到約1.57萬億，其中包括了11家基金公司。在單一計(jì)劃投資產(chǎn)品中，固定收益類組合上半年加權(quán)平均收益率最高的三家是易方達(dá)基金、招商基金和銀華基金，分別是3.3%、3.11%和2.93%；含權(quán)類組合收益最高的三家是工銀瑞信、銀華和泰康資管，分別是5.67%、5.48%和5.33%，易方達(dá)緊隨其后，為5.29%。

也就是說，在2019年上半年單一計(jì)劃固定收益類組合和單一計(jì)劃含權(quán)益類組合排名中，銀華基金是唯一一家雙雙位居行業(yè)前三甲的投資管理機(jī)構(gòu)。

具體來看，銀華基金管理的2019年上半年單一計(jì)劃含權(quán)益類組合，憑借5.48%的收益率在所有管理機(jī)構(gòu)中排名第二；上半年單一計(jì)劃固定收益類組合中，銀華基金的加權(quán)平均收益率為2.93%，位列全行業(yè)第三。同時(shí)，銀華基金旗下的多支養(yǎng)老金產(chǎn)品上半年排名也位居同類產(chǎn)品前列。

截至2019年7月中旬，已有中央國家機(jī)關(guān)事業(yè)單位、山東省、湖北省、北京市和新疆維吾爾自治區(qū)五地職業(yè)年金計(jì)劃相繼投資運(yùn)營，后續(xù)其他各省市職業(yè)年金資金也將陸續(xù)投入市場，成為資本市場舉足輕重的力量。

“據(jù)我們測算，未來兩年職業(yè)年金年增量在 4300 億左右，截至2018年底已累計(jì)6323億元。”華泰證券固收分析師張繼強(qiáng)稱。

鑒于此，職業(yè)年金也已經(jīng)成為資管業(yè)務(wù)的“新風(fēng)口”，各家機(jī)構(gòu)莫不希望能夠在這一賽道占有先機(jī)。

“我們也在總結(jié)，為什么今年的業(yè)績做得比較好？我覺得是和公司領(lǐng)導(dǎo)及整個(gè)公司對年金業(yè)務(wù)的重視程度及對年金業(yè)務(wù)進(jìn)行的改造（包括架構(gòu)及投資流程）密不可分。”銀華基金養(yǎng)老金投資部總經(jīng)理姚荻帆受訪時(shí)對第一財(cái)經(jīng)表示。

據(jù)悉，鑒于管理層對年金業(yè)務(wù)非常重視，去年銀華基金將年金團(tuán)隊(duì)并入了固收能力出色的投資管理三部，充實(shí)了養(yǎng)老金投資部的實(shí)力。

“相當(dāng)于’小手拉大手’，這樣的整合后年金部門就相當(dāng)于投資管理三部下面的二級部門，在人員、投研等方面有了大大的提高。”姚荻帆說。

最新的消息來看，人社部正在研究進(jìn)一步擴(kuò)大年金投資范圍，年金投資或?qū)屿`活，無疑這對投資管理人在各類資產(chǎn)的投資研究能力提出了更高的要求。

“所以我們也進(jìn)行了投資流程的重塑管理，不再沿用權(quán)益、固收分開的投研模式，而是通過專門團(tuán)隊(duì)在更高維度進(jìn)行大類資產(chǎn)配置、細(xì)分資產(chǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)控制。”姚荻帆進(jìn)一步透露。

如何實(shí)現(xiàn)年化6%

在我國養(yǎng)老金體系中，以第一支柱為主，第二和第三支柱還處于萌芽期。第一支柱一般是由政府法律強(qiáng)制實(shí)施的公共養(yǎng)老金計(jì)劃，旨在給退休人員提供最基本的養(yǎng)老保障，同時(shí)政府為公共養(yǎng)老金提供最終責(zé)任和保障。 第二支柱是企業(yè)年金制度和職業(yè)年金政策。發(fā)展職業(yè)年金是對我國養(yǎng)老金第二支柱的補(bǔ)充。

從管理模式上看，職業(yè)年金與企業(yè)年金一樣，均采用信托管理模式。從投資管理人偏好上來看，職業(yè)年金偏好管理規(guī)模大且投資業(yè)績較好的投資管理專業(yè)機(jī)構(gòu)。

第一財(cái)經(jīng)也了解到，某養(yǎng)老金管理公司的配置思路是將穩(wěn)定類固定收益資產(chǎn)作為組合的底倉和基石，快速積累安全墊，重點(diǎn)是防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

其中，穩(wěn)定類資產(chǎn)的配置包括信托和基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、以成本計(jì)價(jià)的債券類資產(chǎn)等。

“銀華的做法是對年金可投資資產(chǎn)的長期風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行了分析，包括債券資產(chǎn)、股票資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)，最后得出符合年金風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，簡稱為’4321金字塔形’策略，40%配置于標(biāo)準(zhǔn)化的債券資產(chǎn)。30%配置以成本計(jì)價(jià)非標(biāo)資產(chǎn)，20%配置于其它以成本計(jì)價(jià)的固定收益資產(chǎn)，10%配置于權(quán)益資產(chǎn)。”姚荻帆告訴第一財(cái)經(jīng)。

“事實(shí)上年金管理，絕對收益是第一目標(biāo)，也就是不允許有虧損。如果期達(dá)到年均6%的業(yè)績，在投資管理人的行業(yè)排名也可以做到比較靠前的水平。”業(yè)內(nèi)人士表示。

“今年從二季度以來，我們發(fā)現(xiàn)很多受托人對我們的業(yè)績轉(zhuǎn)變，包括對我們團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可度也在明顯的加強(qiáng)。包括養(yǎng)老金產(chǎn)品受托直投的層面，也跟我們廣泛的開展了合作，這個(gè)進(jìn)展超出我們的預(yù)期。”姚荻帆也透露。