2024年，盡管全球地緣政治沖突依然劇烈，“歐佩克+”堅持減產(chǎn)，但是全球石油需求表現(xiàn)平平，國際油價同比下跌，保障能源安全依然是許多國家的優(yōu)先事項，以推動全球油氣投資保持復(fù)蘇態(tài)勢。與此同時，2023年開啟的新一輪行業(yè)整合趨勢延續(xù)，一些激進轉(zhuǎn)型的石油公司重新審視能源轉(zhuǎn)型后，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，放慢轉(zhuǎn)型步伐，重新聚焦油氣生產(chǎn)。

2025年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇和發(fā)展的復(fù)雜多變性給石油市場帶來挑戰(zhàn)，國際油價在整體偏寬松的供需格局下承受下行壓力。作為“轉(zhuǎn)型橋梁”的天然氣，其市場走勢依然強勁，國際氣價將維持高位波動。隨著全球多國選舉和COP29碳排放辯論的塵埃落定，能源轉(zhuǎn)型邁入關(guān)鍵一年，國際石油公司仍不遺余力地尋求能源供應(yīng)與能源轉(zhuǎn)型的平衡。

國際油氣供需格局如何發(fā)展？

國際大石油公司聚焦哪些方面？

能源轉(zhuǎn)型趨勢如何？

本期觀潮將帶您深入探究

國際油氣市場

回顧2024年，展望2025年

需求預(yù)期悲觀主導(dǎo) 國際油價震蕩下跌

2024年，在世界經(jīng)濟走勢、地緣政治形勢、“歐佩克+”產(chǎn)量政策、新能源發(fā)展等因素影響下，石油市場持續(xù)調(diào)整，供需兩側(cè)深度博弈。在利好和利空因素的交織作用下，國際油價呈現(xiàn)寬幅震蕩趨勢，整體表現(xiàn)相對低迷。國際油價從年初開始震蕩上行，4月5日達到年內(nèi)高點（布倫特油價91.17美元/桶），此后總體呈現(xiàn)震蕩下行走勢。布倫特油價甚至在9月10日跌破70美元/桶，為2021年12月初以來的最低水平。

石油需求預(yù)期悲觀是導(dǎo)致國際油價下跌最重要的因素。2024年，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，國際能源署（IEA）、美國能源信息署（EIA）等多家國際機構(gòu)預(yù)測2024年世界石油需求增長在100萬桶/日以下，遠(yuǎn)低于2023年的超200萬桶/日。IEA在12月的石油市場報告中指出，2024年中國、尼日利亞、巴基斯坦、印度尼西亞、南非和阿根廷等新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的石油需求增長大幅放緩，導(dǎo)致市場普遍傾向于前景疲軟；非經(jīng)合組織國家2024年第三季度石油需求同比僅增長32萬桶/日，為疫情高峰以來的最低季度增長。就連一貫最為樂觀的歐佩克也已連續(xù)5個月下調(diào)2024年世界石油需求增長預(yù)期。

鑒于需求不及預(yù)期，國際油價難以穩(wěn)定在高位?！皻W佩克+”一再推遲逐步取消減產(chǎn)的計劃，先于6月宣布，在10月逐步增加石油產(chǎn)量，預(yù)計日產(chǎn)量將增加220萬桶，約占全球供應(yīng)量的2%。然而，隨后該組織相繼于9月、11月、12月決定將減產(chǎn)措施進一步延期，以支持石油市場的穩(wěn)定。盡管如此，由于美國、巴西、圭亞那等非“歐佩克+”產(chǎn)油國產(chǎn)量持續(xù)增長，世界石油供應(yīng)充足的局面并未改變，供應(yīng)過剩的預(yù)期逐漸增強。IEA指出，即使“歐佩克+”不取消減產(chǎn)，世界石油供應(yīng)2024年也將增長63萬桶/日?！?/p>

需要指出的是，盡管2024年俄烏沖突、巴以沖突、“紅海危機”等地緣政治沖突事件持續(xù)，但是它們并未對石油市場基本面造成重大沖擊，市場對全球石油供應(yīng)鏈和運輸通道安全方面的擔(dān)憂漸漸緩解。因此，地緣政治因素對國際油價的支撐作用非常有限。

油氣投資繼續(xù)復(fù)蘇 行業(yè)整合再度加快

2024年，全球能源安全壓力有所緩解，但保障能源安全依然是許多國家的優(yōu)先事項，許多石油公司更加重視油氣業(yè)務(wù)。在此背景下，全球油氣投資保持復(fù)蘇態(tài)勢。根據(jù)IEA《世界能源投資報告》的預(yù)計，2024年，全球上游石油和天然氣投資將增加到5700億美元左右，比2023年增長7%，而2023年的投資則實現(xiàn)了9%的增幅。

國家石油公司成為上游油氣投資增長的主要貢獻者。IEA預(yù)計，2024年，國家石油公司對全球上游油氣投資的貢獻率將達到40%以上，而這一數(shù)據(jù)在2015年則為不到25%，中東和亞洲的國家石油公司幾乎貢獻了2023年和2024年的所有投資增長。其中，大力勘探常規(guī)資源、開發(fā)致密油氣，沙特阿美努力提高天然氣產(chǎn)量，阿布扎比國家石油公司持續(xù)推進新的氣田開發(fā)。

除了投資復(fù)蘇，2024年，全球油氣行業(yè)另一大發(fā)展趨勢是整合進一步加速，油氣并購交易繼續(xù)保持活躍。1月11日，美國兩大頁巖氣生產(chǎn)商切薩皮克能源（Chesapeake Energy）與西南能源（Southwestern Energy）達成協(xié)議，以6.69美元/股的全股票交易形式合并，總交易規(guī)模為74億美元。合并后的公司將成為美國最大的天然氣生產(chǎn)商。3月11日，美國天然氣生產(chǎn)商殷拓集團（EQT）達成了一項約55億美元的交易，將收購Equitrans Midstream公司，以打造一家大型、垂直整合的天然氣供應(yīng)商。5月29日，康菲石油公司宣布，已與馬拉松石油公司（Marathon Oil）達成最終協(xié)議，以225億美元（含54億美元債務(wù)）的價格收購后者。這是美國石油企業(yè)2024年上半年發(fā)起的交易金額最高的并購交易。

并購交易緣何活躍？一方面，2024年，國際油氣價格總體處于高位，石油公司的利潤和現(xiàn)金流普遍強勁，擁有更加豐厚的并購資金。另一方面，石油公司通過對優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)的并購，優(yōu)化資產(chǎn)空間布局，提高行業(yè)集中度，提升規(guī)模效應(yīng)及協(xié)同效應(yīng)，增強市場競爭力?？捣剖凸颈硎?，對馬拉松石油公司的收購增加了其在美國非常規(guī)油氣領(lǐng)域的低成本、高品質(zhì)資源，有巨大的協(xié)同潛力。

重新審視能源轉(zhuǎn)型 ?適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略

近年來，減少溫室氣體排放、應(yīng)對氣候變化越來越成為全球共識，并正在加快轉(zhuǎn)化為全球行動。油氣行業(yè)也順應(yīng)大勢，不斷加快能源轉(zhuǎn)型步伐，尤其是以bp、殼牌等為代表的歐洲域內(nèi)國際石油公司計劃快速削減油氣產(chǎn)量，大舉進軍風(fēng)能、、氫能、生物燃料、CCUS等低碳業(yè)務(wù)，引領(lǐng)了油氣行業(yè)的重塑與轉(zhuǎn)型發(fā)展。

然而，激進轉(zhuǎn)型的石油公司在2024年對能源轉(zhuǎn)型進行了重新審視，相繼調(diào)整了其發(fā)展戰(zhàn)略，重新聚焦油氣生產(chǎn)，適度放慢了轉(zhuǎn)型的速度。國際石油公司轉(zhuǎn)型策略的調(diào)整主要表現(xiàn)為以下4個方面。一是放松甚至取消油氣產(chǎn)量削減目標(biāo)。例如，bp于2023年2月將2030年油氣減產(chǎn)幅度目標(biāo)從40%下調(diào)到25%；2024年10月，有媒體報道稱，bp取消了在2030年前削減油氣產(chǎn)量的計劃。二是擴大LNG業(yè)務(wù)。基于天然氣需求將在中長期內(nèi)保持增長的判斷，bp、殼牌、道達爾能源等石油公司都公開表示希望通過擴大LNG產(chǎn)能、參股LNG項目、購買LNG貨物等方式進一步豐富LNG資源組合。三是適度收縮新能源業(yè)務(wù)。bp今年4月撤出在幾個國家的充電業(yè)務(wù)，只保留在美國、英國、德國和中國等4個關(guān)鍵市場的業(yè)務(wù)；9月又宣布出售其在美國的陸上風(fēng)電資產(chǎn)。殼牌則暫停了在鹿特丹的一個82萬噸/年的生物燃料廠項目。四是下調(diào)減排目標(biāo)。殼牌將到2030年的減排目標(biāo)從比2016年低20%下調(diào)到低15%—20%，同時取消了到2035年減排45%的目標(biāo)。

石油公司做出上述調(diào)整的原因是多方面的。首先，在全球地緣政治沖突加劇的背景下，能源安全的重要性進一步凸顯，而油氣對于國家安全以及新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展具有舉足輕重的作用。在全球能源需求持續(xù)攀升和能源結(jié)構(gòu)深刻調(diào)整的大背景下，油氣資源的戰(zhàn)略地位愈發(fā)顯著。其次，持續(xù)的高油價使油氣業(yè)務(wù)的盈利性增強，可提高石油公司的經(jīng)營業(yè)績，滿足對投資者提高回報的要求。最后，對于石油公司而言，開發(fā)新能源項目風(fēng)險更高，難以盈利。

總之，能源轉(zhuǎn)型的大勢不可逆轉(zhuǎn)，同時能源轉(zhuǎn)型是復(fù)雜的，并非直線式前進。對于石油公司而言，回過頭來審視能源轉(zhuǎn)型是必要的，只有根據(jù)環(huán)境和自身需求的變化而適時調(diào)整戰(zhàn)略，才能確保企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

需求疲軟疊加供應(yīng)過剩 國際油價承受下行壓力

2025年，石油市場的需求和供應(yīng)格局將繼續(xù)發(fā)生深刻變化，全球石油市場將面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從需求端看，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行普遍預(yù)測，2025年全球經(jīng)濟增長率將為2.7%左右，遠(yuǎn)低于2001年至2019年期間3%的年平均增長率。這表明全球經(jīng)濟雖然走向復(fù)蘇，但增速仍然較為緩慢。經(jīng)濟復(fù)蘇的低迷給石油需求的增長蒙上了陰影，盡管2025年全球石油需求量有望出現(xiàn)回升，但國際能源署（IEA）和歐佩克的預(yù)測均顯示，2025年全球石油需求的增幅將明顯低于2023年，尤其是發(fā)達經(jīng)濟體的石油消費增速將顯著放緩。

供應(yīng)端的利空同樣令人擔(dān)憂。雖然“歐佩克+”于2024年12月初宣布，將原定12月底到期的日均220萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長至2025年3月底，并將全面解除減產(chǎn)的時間推遲至2026年12月，但這一舉措并不足以扭轉(zhuǎn)2025年全球石油供應(yīng)過剩的局面。一方面，俄羅斯、伊拉克和哈薩克斯坦等“歐佩克+”國家的超產(chǎn)問題可能影響減產(chǎn)的執(zhí)行效果。另一方面，美國、加拿大和圭亞那等“非歐佩克+”國家額外的產(chǎn)量增長將挑戰(zhàn)“歐佩克+”維持市場平衡的能力。IEA預(yù)測，2025年全球石油供應(yīng)增量將為190萬桶/日（2024年則為63萬桶/日）。綜合來看，石油供需結(jié)構(gòu)將從2024年的緊平衡狀態(tài)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樗善胶鉅顟B(tài)。

全球石油供需偏松格局不利于支撐高油價。業(yè)界普遍預(yù)期全球石油價格在2025年將趨于低迷。路透社預(yù)測，2025年布倫特原油平均價格為76.61美元/桶，較2024年80.55美元/桶的均價顯著降低；摩根大通和高盛則分別預(yù)計2025年布倫特原油價格為73美元/桶和76美元/桶。美國能源信息署（EIA）的預(yù)測也與上述機構(gòu)的預(yù)測近乎一致，預(yù)計到2025年下半年，布倫特原油均價可能為74美元/桶。

需要注意的是，地緣政治因素也是影響國際石油價格的重要變量。石油資源國政治動蕩、俄烏沖突、巴以沖突、大國戰(zhàn)略博弈等都可能導(dǎo)致石油供應(yīng)中斷或石油出口量減少，進而導(dǎo)致全球石油價格出現(xiàn)震蕩。而美國大選后，特朗普主導(dǎo)的美國能源政策變化也可能對全球石油供應(yīng)動態(tài)和價格走勢產(chǎn)生重大影響。

天然氣市場供需緊縮 國際氣價或?qū)⒏呶徊▌?/font>

在國際石油市場低迷之際，人們對天然氣市場的走向充滿期待。在復(fù)雜的國際形勢和不斷變化的需求環(huán)境下，天然氣市場將何去何從？

自俄烏沖突爆發(fā)以來，全球各國都更加重視天然氣的穩(wěn)定供應(yīng)。2025年，預(yù)計全球天然氣供應(yīng)將保持穩(wěn)定增長，主要國際石油公司將繼續(xù)提高天然氣生產(chǎn)和貿(mào)易能力。?？松梨谠谄洹?030年企業(yè)計劃》中明確提出了2025年將投入270億至290億美元的現(xiàn)金資本支出，用于擴大天然氣生產(chǎn)。該公司還計劃通過收購等方式，增加其在南美圭亞那和美國二疊紀(jì)盆地的天然氣產(chǎn)量。LNG業(yè)務(wù)一直是殼牌公司的核心業(yè)務(wù)之一，該公司目前還在持續(xù)加大其在天然氣領(lǐng)域的押注，目標(biāo)是到2030年將其液化天然氣（LNG）銷售額提高20%—30%。2024年6月，殼牌宣布已經(jīng)與新加坡淡馬錫控股公司達成協(xié)議，在2025年第一季度前完成對后者旗下LNG貿(mào)易公司蘭亭能源（Pavilion Energy）全部股份的收購，這進一步反映了殼牌優(yōu)化補強天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、做大天然氣業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重點。bp也對LNG市場高度重視，其公布的能源展望報告顯示，未來幾年，天然氣將成為全球能源消費增長的主要之一。為了抓住這一市場機遇，bp計劃在全球范圍內(nèi)擴大其天然氣生產(chǎn)和銷售，并加強與亞洲等地區(qū)的合作。該公司計劃到2025年LNG年銷售量達到2500萬噸，到2030年達到3000萬噸。

隨著全球減碳力度的加大，天然氣需求將繼續(xù)強勁增長。IEA發(fā)布的《2024年全球天然氣安全評估》顯示，由于亞洲經(jīng)濟增長的拉動，預(yù)計2025年全球天然氣需求將增長2.3%（約1000億立方米）。殼牌也在其《液化天然氣（LNG）前景報告》中預(yù)測，盡管歐洲、日本、澳大利亞等地區(qū)的天然氣需求已經(jīng)達峰，但全球范圍內(nèi)的天然氣需求仍在持續(xù)增長，到2040年將達到每年6.25億—6.85億噸。

供需兩旺推動全球天然氣市場整體繁榮，國際氣價將在中高位水平波動。標(biāo)普全球商品洞察預(yù)測，美國亨利中心（HH）天然氣現(xiàn)貨平均價格將在2025年超過4美元/百萬英熱單位（MMBtu），較過去兩年低于3美元/百萬英熱單位（MMBtu）的平均價格明顯上升。

能源轉(zhuǎn)型處于關(guān)鍵節(jié)點 石油公司尋求多維平衡

2024年，全球70多個國家和地區(qū)進行的選舉使環(huán)境問題被暫時擱置，通貨膨脹、能源價格和國家安全等問題成為優(yōu)先考慮，全球能源轉(zhuǎn)型進程也因此有所放緩。不過，2025年的情況將有所不同。隨著全球多國選舉和COP29碳排放辯論的塵埃落定，2025年將成為推動能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年。這一觀點得到了包括睿咨得能源、Advantrade等在內(nèi)的多家機構(gòu)支持。

根據(jù)聯(lián)合國氣候變化框架公約（UNFCCC）要求，2025年2月，各國將提交各自最新的國家自主貢獻，明確其減排和適應(yīng)氣候變化的具體計劃。UNFCCC執(zhí)行秘書Simon Stiell表示，屆時每個國家都將出臺更大膽的新國家氣候計劃。

隨著能源低碳轉(zhuǎn)型邁入關(guān)鍵一年，主要國際石油公司將致力于尋求能源供應(yīng)與能源轉(zhuǎn)型的平衡之道。這些公司對低碳轉(zhuǎn)型的布局呈現(xiàn)顯著特點。一是低碳投資保持較高比重。bp計劃到2030年使可再生能源投資占總投資預(yù)算的30%；道達爾能源表示，到2030年，其每年將投資50億美元用于低碳能源項目，占總投資的近三分之一。二是能源投資組合多元化。國際石油公司不僅在風(fēng)能、太陽能等可再生能源領(lǐng)域持續(xù)布局，還積極投資生物燃料、氫能、碳捕集與封存（CCS）等技術(shù)領(lǐng)域。道達爾能源將通過優(yōu)先考慮液化天然氣（LNG）和可再生能源來平衡經(jīng)濟性和可持續(xù)性，還計劃到2030年實現(xiàn)每年生產(chǎn)100萬噸綠氫的目標(biāo)。殼牌嘗試提供更多的低碳產(chǎn)品和低碳解決方案。其公布的《能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略2024》顯示，殼牌將在2030年前聚焦電動汽車充電、生物燃料和一體化電力。三是探索傳統(tǒng)油氣業(yè)務(wù)的綠色發(fā)展。國際石油公司對傳統(tǒng)油氣業(yè)務(wù)依然持積極的態(tài)度，并努力通過技術(shù)和管理提高油氣資產(chǎn)的運營效率、降低碳排放。這不得不提到CCS/CCUS技術(shù)的應(yīng)用，絕大多數(shù)國際石油公司都在積極布局CCUS產(chǎn)業(yè)。?？松梨谠诒泵馈W洲和亞太地區(qū)開展了40余個CCUS項目，并計劃在2025年啟動首個美國墨西哥灣沿岸的CCS項目。馬來西亞國家石油公司、阿布扎比國家石油公司也于日前簽署了一項聯(lián)合研究與開發(fā)協(xié)議，目標(biāo)是使其CCS能力到2030年達到500萬噸/年。四是加強國際合作與并購。面對全球能源轉(zhuǎn)型的復(fù)雜形勢，國際石油公司正在通過合作推進清潔能源技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。同時，通過并購活動整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，提高市場競爭力。

本文原載于2024年12月31日《中國石油報社》5版，原標(biāo)題為《2024年全球油氣市場回顧》《2025年全球油氣市場展望》