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宏觀簡(jiǎn)評(píng)?

5 月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議點(diǎn)評(píng)?

1、美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，縮表剎車。美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變符合市場(chǎng)預(yù)期，利率區(qū)間維持在5.25%-5.5%?？s表節(jié)奏放緩，于6月起將美債的減持上限從600億美元/月降至250億美元/月，MBS削減規(guī)模保持不變。本次會(huì)議聲明中明確指出“近幾個(gè)月以來(lái)2%的通脹目標(biāo)缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”，反映出通脹數(shù)據(jù)連續(xù)3個(gè)月超預(yù)期后美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息路徑更加謹(jǐn)慎。

2、鮑威爾表示不認(rèn)為會(huì)加息，但對(duì)年內(nèi)降息信心不足。鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示，仍有兩條路徑指向降息，即就業(yè)市場(chǎng)走弱或者通脹持續(xù)下行，他雖然表示對(duì)年內(nèi)降息沒(méi)有太大信心，但仍然保留了降息的可能性。

3、FOMC會(huì)議較市場(chǎng)預(yù)期偏鴿，美元和美債利率下行。鮑威爾的表態(tài)仍然維持了鴿派基準(zhǔn)下的“再觀察”，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表節(jié)奏比市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間更早，因此市場(chǎng)做出了偏鴿反應(yīng)，美元指數(shù)和美債利率下行，海外股市普遍反彈。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)或仍然傾向于基于數(shù)據(jù)做決策，雖然近期數(shù)據(jù)使得短期降息變得困難，但美聯(lián)儲(chǔ)基于數(shù)據(jù)節(jié)奏擇機(jī)降息的思路并未發(fā)生根本性變化，因而市場(chǎng)對(duì)FOMC會(huì)議反饋較為樂(lè)觀。

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