文/小白讀財經(jīng)（ID：veekn365）

　　北京時間凌晨兩點，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個基點，至1%-1.25%，正式啟動年內(nèi)第二次加息！

此外，美聯(lián)儲還公布了縮表的計劃：

　　縮表的最終上限為美國國債300億美元，住房抵押貸款支持證券（MBS）為200億美元。縮表的起步上限為每個月100億美元。

　　根據(jù)華爾街見聞的消息，加息公布后，黃金跌破1260關(guān)口，抹平日內(nèi)全部漲幅且跌幅不斷擴大；美股三大指數(shù)全線下跌，納斯達克指數(shù)下跌0.65%至6179.6；美債收益率普遍大跌，美國10年期基準(zhǔn)國債收益率跌6.9個基點，至2.1377%，一度跌至2016年11月10日以來低點2.103%。

美聯(lián)儲加息一直被視為2017年世界最大的不確定性事件，從2014年10月開始，美聯(lián)儲終結(jié)了長達6年的量化寬松政策；緊著2015年12月開始啟動第一次加息；隨后2016年、2017年分別進行了1次和2次加息！

在這段時間里，先后發(fā)生了阿根廷、阿塞拜疆、巴西、委內(nèi)瑞拉、哈薩克斯坦、埃及等國家的貨幣崩盤！

那么作為2015年以來的第四次加息，美聯(lián)儲本次加息對我們意味著啥？

一、美聯(lián)儲加息到底加的是什么息？它與中國的加息有何不同？

美聯(lián)儲加息是上調(diào)聯(lián)邦基金利率，原來是0.75%~1%，現(xiàn)在是1%~1.25%，美國聯(lián)邦基金利率是美國的基準(zhǔn)利率，即美聯(lián)儲借錢給銀行的利率。而中國的加息是上調(diào)商業(yè)銀行存貸款利率，即商業(yè)銀行吸收存款或者發(fā)放貸款的利率。

美國之所以把聯(lián)邦基金利率（美聯(lián)儲－銀行）視為基準(zhǔn)利率，那是因為它們是一個非常崇尚市場化的國家，一般不會通過行政化手段直接干預(yù)市場利率。

聯(lián)邦基金利率上調(diào)后，美國銀行向美聯(lián)儲的借錢成本增加，最后導(dǎo)致銀行提高給個人、企業(yè)之間的貸款或存款利率，整個市場的利率上升！

二、美聯(lián)儲為什么要加息？

1、在2008年全球金融危機以后，美國啟動了大規(guī)模量化寬松政策，即降息+印美元，導(dǎo)致大量的美元流向市場，助推美股形成一波大牛市，2009年3月到現(xiàn)在，美股納斯達克指數(shù)暴漲294%。但是另一方面，美國經(jīng)濟雖然在大水灌溉下有所起色，但遠沒有能夠支撐美股大漲294%的地步（負債率高達300%），所以通過加息抑制美股上漲的節(jié)奏，防止過于虛高！

2、美聯(lián)儲多年的降息已經(jīng)導(dǎo)致美國利率處于歷史上的最低水平，下面是美國利率走勢圖：

利率越低，意味著工具箱里的工具越來越少，未來一旦發(fā)生金融危機，將會非常被動，所以美聯(lián)儲利用目前經(jīng)濟稍向好的契機緩慢加息（失業(yè)率一般是評判經(jīng)濟好壞的重要指標(biāo)，目前美國失業(yè)率4.3%，是非常低的水平）。

三、美聯(lián)儲加息是如何影響美股、美債的？

美聯(lián)儲加息后導(dǎo)致市場利率上升→股票、債券必要收益率上升→股票、債券價格下降，它們的具體影響如下：

1、股市

下面是股票價格公式：

　　

小白解釋一下：

V-----是股票的內(nèi)在價值（可以簡單視為價格）

Dt----t時期的股息（可以視為固定不變）

K-----必要收益率（市場利率可以作為參考的必要收益率）

從公式中可以看出，Dt固定的情況下，V和K成反比例關(guān)系，即K（市場利率）越大，V越小，即股價越低。

所以利率上升后利空股市。

2、債市

債券價格的計算公式：P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)]

C代表的是債券的利息（固定的），F代表的是債券的面值（固定的），r是指必要收益率（市場利率可以作為參考的必要收益率），P是債券的價格。

從上面公式我們可以看出，債券的價格和債券的市場利率是成反比例關(guān)系的，也即：r（市場利率）越大，則P越小。

所以利率上升后債市價格會下跌。

四、中國普通老百姓為什么需要關(guān)注美聯(lián)儲加息？

美元是世界上第一大貨幣，在2014年底美元占全球貨幣支付市場超過62%，同時美元也是世界主要央行的儲備資產(chǎn)。美聯(lián)儲作為美元的印鈔機構(gòu)，它的角色類似于全世界的“央行”，所以美聯(lián)儲加息影響的不只是美國，還有全世界！

五、美聯(lián)儲加息，中國央行如何應(yīng)對？

為了應(yīng)對美聯(lián)儲加息，過去央行采用的辦法一般是同步加息，比如2016年12月15日美聯(lián)儲宣布第二次加息，2017年1月24日央行即把中期借貸便利(MLF)操作利率（央行－商業(yè)銀行之間的借錢利率）提高10個基點到3.1%；

還有2017年3月16日美國宣布第三次加息，幾個小時后，中國央行又上調(diào)7天、14天和28天的逆回購利率10個基點（央行－商業(yè)銀行之間的借錢利率）。

央行同步上調(diào)利率主要是為了防止美國加息后，中美之間的利差縮小，資金外流，美國這次加息后，未來央行繼續(xù)上調(diào)MLF、逆回購利率的可能性仍然很大，但相比過去，上調(diào)利率的緊迫感相比歷次要低，因為目前6月份中國仍然享有利率優(yōu)勢，比如中國目前10年期國債收益率是3.58%，美國是2.2%。債券利差擴大到了近140個基點，而在3月份第3次加息時還不到90個基點。

六、美聯(lián)儲加息之后，意味著未來會縮表嗎？

現(xiàn)在市場預(yù)計，美國年內(nèi)縮表的概率非常大，如果美國加息，輔之以縮表，那么意味著美國全面緊縮的貨幣政策開始到來！

小白在4月22日《揭秘：央行是如何印錢的？》一文中說過（微信公眾號：小白讀財經(jīng)可查看）：中國的印鈔方式和美國的不同，美國是通過縮表、擴表收回或印出美元，美國縮表意味著收回市場上的美元，2008年開始美聯(lián)儲用美元向市場購買了國債、MBS（關(guān)于房子的債券），總共大約有3.8萬億美元，導(dǎo)致市場上的美元越來越多，市場流動性泛濫?，F(xiàn)在美國縮表的意思是用國債、MBS換美元，減少市場上的美元數(shù)量。

七、美聯(lián)儲加息和縮表哪個對市場影響更大？

1、利率是資金的價格，加息將會使美元變貴，導(dǎo)致整個市場的借錢成本增加！

2、美聯(lián)儲縮表不僅使市場上的美元變少，同時在固定的物價水平下，美元變少將會使美元變得越來越貴，所以縮表影響更大！

八、美聯(lián)儲加息周期，何時才會結(jié)束？

美國的正常利率是3%左右，現(xiàn)在是1%~1.25%，如果按照每次0.25%的加息幅度，未來至少還有8次加息，持續(xù)時間至少要到2019年年底才結(jié)束！

九、如果美聯(lián)儲今年繼續(xù)加息，會選擇在什么時候？

按慣例，美聯(lián)儲每年都會舉行八次會議，也稱FOMC會議，會議主要討論重大的貨幣政策，比如美聯(lián)儲加息、縮表等。加不加息往往就在八次會議里決定，2017年美聯(lián)儲還有4次議息會議，分別是：

7月會議日期為7月25日-26日

9月會議日期為9月19日-20日，本次會后將公布經(jīng)濟預(yù)期，美聯(lián)儲主席也將舉行新聞發(fā)布會

10-11月會議日期為10月31日-11月1日

12月會議日期為12月12日-13日，本次會后將公布經(jīng)濟預(yù)期，美聯(lián)儲主席也將舉行新聞發(fā)布會。

十、美聯(lián)儲加息，對人民幣會貶值嗎？

從購買力角度上說：人民幣匯率＝中國購買力/美國購買力

理論上說，美聯(lián)儲加息，意味著美元更貴，同等金額美元所能買到的商品更多，即美國購買力上升，在中國購買力是沒變的情況下，人民幣是需要貶值的！

但是理論上會貶值并不代表實際上會貶值，根本原因是美國一直向中國施壓，為此美國特朗普還不惜動用貿(mào)易手段，如果人民幣貶值就和中國打貿(mào)易戰(zhàn)，為此我們看到了近期發(fā)生的一些事：

1、國內(nèi)市場利率已經(jīng)上升了20%－40%；

2、央行在香港市場棒打人民幣空頭，推高香港市場的人民幣利率。

這些舉措都是為了防止人民幣貶值，可以預(yù)見2017年人民幣貶值空間不大！

十一、美聯(lián)儲加息會導(dǎo)致中國房價下跌嗎？

美聯(lián)儲加息對中國樓市主要有兩方面的影響：一是樓市資金外流；二是市場利率上升，比如近期的首套房、二套房利率都有不同程度的上升，歷史上看當(dāng)貸款基準(zhǔn)利率上升到6%左右，房價往往會下跌。

總的來說，美聯(lián)儲加息對中國樓市是相對利空的，但是還不足以刺破樓市泡沫，在中國一二線城市限貸、限購、限售的大背景下，錢不容易流出。更何況，中國經(jīng)濟對房地產(chǎn)的依賴度接近30%，如果房地產(chǎn)倒了，對誰都不利！

十二、美聯(lián)儲加息如何影響中國股市？

A股向來是任性，雖然美股今年大牛，但A股往往是跟跌不跟漲，今年的A股仍然是按照自己的步伐走。關(guān)于今年的A股小白在自己的微信公眾號：小白讀財經(jīng)，已經(jīng)有多篇文章分析過，未來A股行情主要看兩點：

1、4月份開始的金融大整頓持續(xù)時間多長，力度是否會減弱？

2、新股發(fā)行的節(jié)奏是快一點呢還是慢一點呢？

　　小白不追求高大上，只用老百姓聽得懂的大白話

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