事實(shí)上，全球市場(chǎng)早已開(kāi)啟了對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的新一輪價(jià)值重估。而作為阿里巴巴科技屬性的重要承載者，阿里云也被認(rèn)為是其中的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。那么，在AI競(jìng)賽進(jìn)入白熱化的當(dāng)下，阿里如何通過(guò)AI與云業(yè)務(wù)的良性循環(huán)轉(zhuǎn)動(dòng)，形成正向增長(zhǎng)飛輪？在這個(gè)過(guò)程中，有哪些機(jī)會(huì)，又暗藏哪些風(fēng)險(xiǎn)？吳泳銘描繪的藍(lán)圖，何時(shí)能夠兌現(xiàn)？

阿里需要講好的新故事

“我們認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)可能是在亞洲市場(chǎng)具備幾個(gè)關(guān)鍵要素的、最重要的AI領(lǐng)域玩家之一”，吳泳銘此前作出了非常有野心的宣言。

這在近幾年是十分少見(jiàn)的。顯而易見(jiàn)，在百度和字節(jié)大張旗鼓地登臺(tái)后，阿里也已經(jīng)下決心在今年擠入AI的舞臺(tái)中央，為市場(chǎng)講述新的故事。

事實(shí)上，在去年阿里已經(jīng)有All in AI之意，除了通義千問(wèn)之外，大模型與業(yè)務(wù)側(cè)、產(chǎn)品側(cè)的結(jié)合也早已開(kāi)始，只是市場(chǎng)對(duì)阿里巴巴的估值邏輯一直停留在其電商業(yè)務(wù)。甚至有分析師直言，市場(chǎng)對(duì)阿里的云計(jì)算和AI幾乎沒(méi)有計(jì)入估值。

如今，在DeepSeek異軍突起打破了大家對(duì)中國(guó)AI技術(shù)水平落后于美國(guó)的固有認(rèn)知之后，市場(chǎng)對(duì)阿里這條第二曲線(xiàn)的關(guān)注度也有所提升。

而從最近阿里的動(dòng)作，也不難看出其完整的AI敘事邏輯。

首先是產(chǎn)品AI化，與騰訊和百度拿出自家最核心產(chǎn)品的激進(jìn)打法不同，阿里的夸克和通義千問(wèn)都是單獨(dú)的純AI化產(chǎn)品；阿里其他內(nèi)部業(yè)務(wù)，淘天、餓了么、飛豬等核心消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品一直在AI化上小心翼翼，甚至釘釘、高德這些工具類(lèi)業(yè)務(wù)的AI化改造也不明顯。

但不能否認(rèn)的是，作為阿里這些業(yè)務(wù)的AI改造潛力，電商產(chǎn)品的AI化能夠加強(qiáng)與消費(fèi)者的互動(dòng)，促進(jìn)交易效率，提升用戶(hù)價(jià)值，為主力業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了可能；至于生產(chǎn)力工具，在效率提升上的表現(xiàn)更是有目共睹。只是如何平穩(wěn)過(guò)渡，是阿里接下來(lái)需要思索的。

當(dāng)然，相比產(chǎn)品AI化的大趨勢(shì)，短期來(lái)看，阿里的最大想象空間在于AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商的角色。

就像吳泳銘指出的，目前仍看不清基座大模型的商業(yè)模式，但云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)就像電力時(shí)代的電網(wǎng)，是AI時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，商業(yè)回報(bào)確定，“未來(lái)90%的token（字符）將在云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)上生成和輸出。”

這也是阿里3800億投入的核心所在。如果拆開(kāi)計(jì)算，想要在未來(lái)3年內(nèi)達(dá)到這個(gè)規(guī)模，那么每年至少投1200億，每季度的投入將在300億左右。

事實(shí)上，阿里在上個(gè)季度便已經(jīng)開(kāi)始加大在這方面的資本支出。根據(jù)財(cái)報(bào)，上個(gè)季度的資本支出為318億元，同比增長(zhǎng)約260%，環(huán)比增長(zhǎng)80%，比市場(chǎng)預(yù)期的154.6億更是翻了一倍，而這主要便是云基礎(chǔ)設(shè)施的支出增加。

但是，相比全球范圍內(nèi)的其他科技巨頭們，阿里的投入計(jì)劃顯得不值一提。例如亞馬遜號(hào)稱(chēng)要在2025年對(duì)AI進(jìn)行1000億美元的支出，微軟為800億美元，谷歌為750億美元，Meta Platforms為650億美元，更為夸張的是，這還僅僅是2025年一年的預(yù)算計(jì)劃。

不過(guò)聚焦到當(dāng)下，一季度300億的額度也與整個(gè)阿里云的營(yíng)收打平，可以說(shuō)是將投入拉到了最大。并且對(duì)于阿里云而言，隨著各家大模型之間的差異越來(lái)越小，機(jī)會(huì)是擺在明面上的，只是想要把握住也并非輕而易舉之事。

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的豪賭

客觀來(lái)講，在過(guò)去兩年的AI熱潮中，從各方面來(lái)看，阿里的存在感并不算高，但DeepSeek的成功不僅驗(yàn)證了開(kāi)源路線(xiàn)的可行性，也照亮了阿里AI的路線(xiàn)。

無(wú)論是Qwen模型在開(kāi)源生態(tài)和技術(shù)能力，還是阿里對(duì)月之暗面等創(chuàng)新企業(yè)的入股，亦或現(xiàn)在的“AI+云”核心戰(zhàn)略，一定程度上加速了其從“電商公司”向“科技公司”的身份轉(zhuǎn)變。甚至資金上的優(yōu)勢(shì)，也使其在大模型賽道上實(shí)現(xiàn)卡位。

但這并不代表阿里在AI上可以高枕無(wú)憂(yōu)。

首先是應(yīng)用層面，在今年初，阿里集團(tuán)已把“AI to C”定為2025年集團(tuán)整體的發(fā)力點(diǎn)之一。在AI產(chǎn)品的C端市場(chǎng)，用戶(hù)量等指標(biāo)將被視為關(guān)鍵維度，這說(shuō)明阿里對(duì)于自己在“AI to C”市場(chǎng)的用戶(hù)量級(jí)和整體聲量有強(qiáng)烈渴望與要求。

“一方面，通過(guò)通義APP以及夸克等產(chǎn)品，去直接爭(zhēng)奪AI風(fēng)口里的用戶(hù)；另一方面，延續(xù)2023年AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，推動(dòng)天貓?zhí)詫毜犬a(chǎn)品的AI化，并且要在年內(nèi)看到AI帶來(lái)的直接增量?！币晃恢槿耸勘硎?。

值得注意的是，AI正在改變流量等核心資源的分配效率，目前各家大廠都在琢磨如何用AI重塑業(yè)務(wù)。圍繞用戶(hù)與商家將會(huì)有新的洗牌機(jī)遇，阿里還能否保持領(lǐng)先，2025年至關(guān)重要。

另外，雖然目前阿里AI All to C的應(yīng)用只有夸克和通義，但目前也正在通過(guò)整合產(chǎn)品線(xiàn)、招兵買(mǎi)馬進(jìn)行新一輪的探索，并且一旦與蘋(píng)果手機(jī)的合作落地，也會(huì)給消費(fèi)級(jí)AI應(yīng)用打開(kāi)增長(zhǎng)空間。

在云服務(wù)層面，云廠商不靠賣(mài)API賺錢(qián)，最終獲益的還是整套云計(jì)算基建規(guī)?；笮б?。對(duì)阿里云們來(lái)說(shuō)，搶奪AI時(shí)代流量入口才更重要，云上多模調(diào)用已經(jīng)是大趨勢(shì)，以更開(kāi)放的心態(tài)才能吸引來(lái)更多用戶(hù)。一旦調(diào)用大模型的API鎖定在一家云上，后期服務(wù)器、存儲(chǔ)、構(gòu)建應(yīng)用等持續(xù)消費(fèi)也將留給該廠商。

對(duì)開(kāi)發(fā)者和企業(yè)來(lái)說(shuō)，調(diào)用哪家的API沒(méi)有差別，最終還是要落到價(jià)格上。在沒(méi)有明顯效果差距下，傾向于哪家價(jià)格便宜用哪家。于是，大廠的價(jià)格優(yōu)勢(shì)就很明顯。而且在持久價(jià)格戰(zhàn)以及未來(lái)三年大規(guī)?；ㄍ度胂?，阿里或許會(huì)面臨短期利潤(rùn)率下滑的窘境。

另外具體到現(xiàn)實(shí)客戶(hù)層面，阿里云的業(yè)務(wù)深受集團(tuán)電商基因的影響，客戶(hù)群體以電商、零售行業(yè)的企業(yè)居多。這種對(duì)互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)的依賴(lài)，使得阿里云在面臨行業(yè)變革時(shí)稍顯脆弱。

當(dāng)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)逐步過(guò)渡到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，各行各業(yè)都在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、上云時(shí)，對(duì)于此前出現(xiàn)過(guò)多次事故的阿里云來(lái)說(shuō)，在口碑方面并不占優(yōu)。

除了打通國(guó)內(nèi)鏈條，出海也成為國(guó)內(nèi)云計(jì)算行業(yè)的核心議題。以亞太為起點(diǎn)，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的云服務(wù)商正逐步將業(yè)務(wù)觸角延伸至全球各地，與世界頂尖的云服務(wù)企業(yè)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)他們而言，出海不僅是一個(gè)必然選擇，更是一項(xiàng)至關(guān)重要的戰(zhàn)略決策。

不能否認(rèn)，阿里云在海外尤其是亞太市場(chǎng)，已經(jīng)打響了“云”的招牌，但下一步還需要思考的是如何抓住AI扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)認(rèn)知這個(gè)重要關(guān)口，在海外市場(chǎng)撬動(dòng)更大想象空間。

從口號(hào)到落地有多遠(yuǎn)

資本市場(chǎng)對(duì)阿里的AI故事既興奮又警惕，今年以來(lái)股價(jià)暴漲50%以上，似乎看到了阿里在新賽道上的潛力與可能性，給予了積極的回應(yīng)。 然而，在這高漲的股價(jià)背后，質(zhì)疑的聲音從未消散，市場(chǎng)對(duì)于阿里能否真正將 AI 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為實(shí)際的商業(yè)價(jià)值，依然持有保留態(tài)度。

道理也很簡(jiǎn)單，百度和字節(jié)都還沒(méi)講故事落地，阿里就能嗎？

回顧行業(yè)發(fā)展歷程，百度早在十年前就喊出了 “All in AI” 的口號(hào)，其在 AI 領(lǐng)域的探索不可謂不早，投入不可謂不大。文心一言作為百度在大模型領(lǐng)域的重要成果，承載著百度在 AI 時(shí)代轉(zhuǎn)型的期望。

然而，多年過(guò)去，百度在AI商業(yè)化的道路上依舊步履蹣跚。文心一言雖然在技術(shù)層面取得了一定的進(jìn)展，但在實(shí)際的市場(chǎng)應(yīng)用和商業(yè)變現(xiàn)方面，始終未能達(dá)到預(yù)期。大量的前期投入未能轉(zhuǎn)化為與之匹配的營(yíng)收增長(zhǎng)，使得百度不得不轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)，陷入當(dāng)下尷尬的境地。

字節(jié)跳動(dòng)憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和豐富的流量資源，迅速將豆包捧成行業(yè)“頭牌”，用戶(hù)增長(zhǎng)速度驚人。然而，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，如何將龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的商業(yè)收益，仍舊是其面臨的一大挑戰(zhàn)。

與百度和字節(jié)不同，阿里有著自己獨(dú)特的 “差異化劇本”，走的是AI基建的路線(xiàn)，所以對(duì)于后者來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)賭局的關(guān)鍵在于，能否用“云即電網(wǎng)”的邏輯重構(gòu)AI基建，讓AI算力需求沉淀到自家云上。

然而，一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，當(dāng)前圍繞AI對(duì)阿里云業(yè)績(jī)估值和對(duì)阿里AI業(yè)務(wù)、AI賦能的價(jià)值重估仍處于理論邏輯和市場(chǎng)情緒階段，也就是“吹泡泡”的過(guò)程。對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)，AI戰(zhàn)略能否成功的終極考驗(yàn)在于業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。

在「財(cái)經(jīng)新知」看來(lái)，2025年有三大關(guān)鍵指標(biāo)值得關(guān)注。首先，AI相關(guān)產(chǎn)品收入能否維持高增長(zhǎng)，這直接反映了阿里AI技術(shù)在市場(chǎng)上的商業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)認(rèn)可度。持續(xù)的三位數(shù)增長(zhǎng)意味著阿里的AI產(chǎn)品在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠不斷吸引新客戶(hù)并保持老客戶(hù)的忠誠(chéng)度。

其次，夸克能否成為億級(jí)用戶(hù)應(yīng)用?？淇俗鳛榘⒗镌贏I時(shí)代下面向C端市場(chǎng)的重要產(chǎn)品，其月活數(shù)據(jù)是衡量阿里在C端市場(chǎng)影響力、商業(yè)化前景的重要指標(biāo)。

最后，云收入是否能有質(zhì)的提升，這也是阿里估值邏輯的重點(diǎn)以及AI敘事的本質(zhì)所在。當(dāng)市場(chǎng)還在爭(zhēng)論AI是泡沫還是革命時(shí)，阿里的戰(zhàn)略決心與資源投入，讓我們看到了其技術(shù)突破與市場(chǎng)擴(kuò)張的潛力。

不過(guò)無(wú)論是之前的百度、字節(jié)，還是現(xiàn)在的阿里，只要處于資本開(kāi)支階段，就很難估量其未來(lái)發(fā)展處境以及價(jià)值，畢竟，沒(méi)人能預(yù)判到故事的結(jié)局，企業(yè)也只有在講故事時(shí)，才能讓大家看到獨(dú)特的朦朧之美。

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