由于A股的突然大漲，看漲期權(quán)市場(chǎng)全線暴漲，部分合約再現(xiàn)末日輪效應(yīng)！

9月24日，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)釋放一系列重磅信息，A股三大指數(shù)集體大漲，看漲期權(quán)全線暴漲，走出了載入史冊(cè)的行情。其中，滬深300、上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板等ETF期權(quán)以及股指期權(quán)合計(jì)共有近50個(gè)合約大漲超10倍。

就單個(gè)合約來(lái)看，有4個(gè)合約收盤漲幅超過(guò)100倍，其中50ETF期權(quán)購(gòu)9月2400合約漲幅最高達(dá)到239倍，買入該期權(quán)的投資者正是今日市場(chǎng)最大的幸運(yùn)兒。

單日最高漲239倍

今日上午，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)釋放一系列重磅信息，涉及降準(zhǔn)降息；降存量房貸、首付比例；創(chuàng)設(shè)新工具支持A股等超十項(xiàng)政策。

在會(huì)議之后，市場(chǎng)突然放量飆升。三大指數(shù)集體暴漲，各大板塊全線拉升，上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)收復(fù)2800點(diǎn)。截至收盤，滬指大漲4.15%，深證成指漲4.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.54%。滬深兩市成交額顯著放大，兩市交易額超過(guò)9700億元，上漲股票數(shù)量超過(guò)5100只。

由于標(biāo)的指數(shù)ETF的大漲，使得看漲期權(quán)全線暴漲，部分期權(quán)再現(xiàn)末日輪效應(yīng)。具體來(lái)看，滬深300、上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板等ETF期權(quán)以及股指期權(quán)合計(jì)共有近50個(gè)合約大漲超10倍。

值得注意的是，9月的ETF期權(quán)，9月25日到期，僅剩下一個(gè)交易日，不少看漲期權(quán)都是深度虛值期權(quán)，到期就變成廢紙一張。然而，市場(chǎng)卻突然大漲，部分合約再度上演末日輪神話，單日暴漲超百倍，該漲幅令人瞠目結(jié)舌。

截至收盤，共有4個(gè)合約漲幅超過(guò)百倍。其中，50ETF期權(quán)購(gòu)9月2400合約收盤大漲239倍，上交所滬深300ETF購(gòu)9月3400合約收盤大漲164倍，深交所滬深300ETF購(gòu)9月3453A和3500兩個(gè)合約漲幅超過(guò)百倍，分別漲145倍和118倍。

期權(quán)分析師周小舒告訴證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者，由于9月ETF期權(quán)臨近到期日，昨日，部分虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金接近0。由于今日股市大幅上漲，虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)變成實(shí)值期權(quán)，期權(quán)權(quán)利金出現(xiàn)大幅上漲的情況。

同時(shí)，受利好消息影響，期權(quán)隱含波動(dòng)率快速上升，50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率從13.3%，上升到16.43%；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率從21.41%，上升至23.71%。波動(dòng)率上升也是期權(quán)權(quán)利金大幅上漲的原因之一。部分期權(quán)權(quán)利金上漲百倍，再現(xiàn)末日輪效應(yīng)。

期權(quán)賺錢神話再現(xiàn)

單從賺錢效應(yīng)來(lái)看，單日上百倍的漲幅，無(wú)疑甩其他所有品種十條街都不止。

以50ETF期權(quán)購(gòu)9月2400合約為例，截至收盤，該合約的持倉(cāng)量為36013張，收盤合約沉淀的權(quán)利金價(jià)值1728.62萬(wàn)元。

若按照23日收盤，該合約的持倉(cāng)量為12.32萬(wàn)張，沉淀的權(quán)利金價(jià)值僅24.64萬(wàn)元，單日減倉(cāng)87181張，若按照平均漲幅一半的賣出價(jià)值計(jì)算，這8萬(wàn)張昨日僅值16萬(wàn)元，今日就變成了2000萬(wàn)元，確實(shí)可以用暴富來(lái)形容。在這樣的漲幅之下，大量的投資者在今日盤中平倉(cāng)套現(xiàn)離場(chǎng)。

值得注意的是，昨日持倉(cāng)量接近10萬(wàn)張的上交所滬深300ETF購(gòu)9月3400合約亦是如此，權(quán)利金從0.0001漲至今日收盤的0.0330元，漲幅高達(dá)164倍，截至收盤其持倉(cāng)量為3.27萬(wàn)張，沉淀的權(quán)利金價(jià)值變成1079萬(wàn)元，而昨日上述權(quán)利金價(jià)值僅3.27萬(wàn)元。

平安期貨指出，當(dāng)前內(nèi)需偏弱，改善仍不明顯，但經(jīng)濟(jì)的修復(fù)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì)一蹴而就。當(dāng)前外部的流動(dòng)性壓力已經(jīng)大幅緩解，國(guó)內(nèi)的政策空間更大，后續(xù)想要打開上行空間，需要看到國(guó)內(nèi)更多逆周期政策落地，也就是需要內(nèi)因主導(dǎo)。

“上周，國(guó)內(nèi)9月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期、5年期LPR均維持不變，并未如市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)行下調(diào)。市場(chǎng)的悲觀預(yù)期過(guò)于集中，因此當(dāng)今日一系列強(qiáng)力政策推出后，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了極大的預(yù)期差，從而推動(dòng)了滬深300期權(quán)價(jià)格的大幅上漲。后市來(lái)看，中美的經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位有望修復(fù)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在一系列政策呵護(hù)下，有望逐步改善?！逼桨财谪洷硎尽?/font>

機(jī)構(gòu)提醒警惕參與“末日輪”

期權(quán)的價(jià)值由兩部分組成，一個(gè)是內(nèi)在價(jià)值，一個(gè)是時(shí)間價(jià)值。平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大，深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最小，并在到期日前幾天接近于0。虛值期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值。

截至23日收盤，上證50ETF的價(jià)格是2.33，9月行權(quán)價(jià)為2.4的合約就是深度虛值期權(quán)，距離到期日僅有2天，所以其權(quán)利金僅為0.0002元，該期權(quán)既是深度虛值期權(quán)，又面臨著即將到期，期權(quán)的價(jià)值幾乎為0，所以該期權(quán)的收盤價(jià)是個(gè)較為合理的價(jià)格。

但令人意外的是，9月24日，上證50ETF卻大漲了5.15%，收盤價(jià)為2.45，行權(quán)價(jià)為2.4的合約就變成了實(shí)值期權(quán)，導(dǎo)致出現(xiàn)了驚人的漲幅。

周小舒指出，期權(quán)杠桿高于期貨，投資者可以通過(guò)買入期權(quán)進(jìn)行套保，只需交納權(quán)利金，面臨資金壓力小，同時(shí)還可以進(jìn)行精細(xì)化對(duì)沖。此外，期權(quán)策略更為靈活，極端行情下，期權(quán)隱含波動(dòng)率往往會(huì)大幅上漲，此時(shí)可以通過(guò)買入期權(quán)，既可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，又可以賺取波動(dòng)率上漲帶來(lái)的收益。

不過(guò)，有機(jī)構(gòu)人士也指出，期權(quán)的本質(zhì)是一種管理現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，而不是一種投機(jī)杠桿工具。如果采用每日買入最深度虛值的策略，虧損概率幾乎是100%。所以切勿跟風(fēng)，切忌追漲殺跌，要在理性判斷的基礎(chǔ)上進(jìn)行期權(quán)交易，不要被上百倍漲幅沖昏頭腦。

責(zé)編：李丹