21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者舒曉婷 北京報道 美股在連續(xù)兩周震蕩交投后有所反彈。過去一周，由于投資者對新出現(xiàn)的變異毒株的擔(dān)憂情緒緩解，加之市場對通脹進(jìn)一步上行已有心理準(zhǔn)備，美國三大股指全線收漲。其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)周漲4.02%，報35970.99點(diǎn)，創(chuàng)下自3月以來的最佳單周表現(xiàn)；標(biāo)普500指數(shù)周漲3.82%，報4712.02點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)周漲3.61%，報15630.60點(diǎn)。?

Spartan Capital Securities駐紐約首席市場分析師Peter Cardillo表示，市場已經(jīng)消化了通脹上升的影響，這意味著可能迎來一個更加“強(qiáng)硬”的美聯(lián)儲。

今年迄今，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)分別累漲17.53%、25.45%、21.28%。

本周，美聯(lián)儲將公布利率決議。西部證券首席宏觀分析師張靜靜接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，近期美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新高，美聯(lián)儲宣布加速Taper的概率較大。并且，在高通脹、貨幣收緊、明年經(jīng)濟(jì)增速較今年回落的背景下，高估值的美股面臨極大壓力，未來1-2個月美股出現(xiàn)10%-20%幅度調(diào)整的可能性極大。

張靜靜指出，對于美聯(lián)儲來說，加息預(yù)期本身就是“籌碼”。從歷史經(jīng)驗來看，2016年年初與2018年年末美股調(diào)整后，貨幣政策轉(zhuǎn)鴿，美股即刻止跌企穩(wěn)。未來，如果市場風(fēng)險偏好顯著降低，美聯(lián)儲大概率政策轉(zhuǎn)鴿，因此，美股也不太可能進(jìn)入熊市或出現(xiàn)陰跌走勢。

此外，張靜靜認(rèn)為，目前油價中樞下移，疊加基數(shù)效應(yīng)，明年第一季度過后美國乃至其他各國通脹壓力大概率顯著緩解。因此，明年各國加速收緊貨幣政策的訴求并不強(qiáng)烈。2022年11月美國將迎來中期選舉，預(yù)計美聯(lián)儲的首次加息靴子將在中期選舉后落地，如明年12月。

美國11月CPI創(chuàng)近40年來新高

美國通脹增速進(jìn)一步加快。上周五美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比上漲6.8%，為1982年6月以來的最大年度漲幅；環(huán)比上漲0.8%。

具體來看，當(dāng)月能源價格同比上漲33.3%，其中汽油價格同比上漲58.1%，為1980年4月以來的最大年度漲幅；食品價格同比上漲6.1%；住房價格同比上漲3.8%，為2007年6月以來的最大年度漲幅；二手車價格同比上漲31%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比上漲4.9%，為1991年6月末以來的最大年度漲幅。

道明經(jīng)濟(jì)(TD Economics)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷斯頓(Leslie Preston)在一份聲明中指出，物價壓力涵蓋的范圍廣泛，反映出強(qiáng)勁的消費(fèi)需求和供應(yīng)鏈問題，這兩方面因素都不太可能很快消退。PNC高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)斯（Bill Adams）認(rèn)為，鑒于批發(fā)石油價格從10月的85美元/桶的峰值降至當(dāng)前的72美元/桶等，12月CPI增速可能放緩。

美國總統(tǒng)拜登上周五表示，在上個月收集通脹數(shù)據(jù)后的幾周內(nèi)，情況顯示，物價和成本增長正在放緩。自收集相關(guān)數(shù)據(jù)后，全國范圍內(nèi)天然氣價格已從峰值水平回落，美國20個州的天然氣價格已低于20年來的平均水平，且較11月的平均水平下降25%。

考慮到多方面因素，美國銀行分析師Alex Lin認(rèn)為，美國通脹可能在明年3月或4月前后見頂。通脹持續(xù)高企的同時，消費(fèi)者信心從低點(diǎn)反彈。最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)從11月的近10年低點(diǎn)67.4回升至12月初的70.4，高于市場預(yù)期的68，不過低于去年同期的80.7。當(dāng)被問及美國面臨的更嚴(yán)重的問題是通脹還是失業(yè)時，76%的人在天平的兩端中選擇了通脹。目前，有1/4的美國家庭在調(diào)查中稱通脹“侵蝕”了生活水平。

此外，根據(jù)蓋洛普(Gallup)最近的一項調(diào)查，由于通脹，71%年收入低于4萬美元的美國家庭表示正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)困難。

在就業(yè)方面，美國就業(yè)市場正走出疫情時期的低谷。上周四美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的美國初請失業(yè)金人數(shù)為18.4萬人，較前一周修正后的水平減少4.3萬人，為1969年9月6日以來的最低水平，低于市場預(yù)期的21.5萬人。波動性更小的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)四周移動平均值為21.875萬人，較前一周修正均值減少2.125萬人，為2020年3月7日以來的最低水平。不過，未經(jīng)季節(jié)調(diào)整的初請失業(yè)金人數(shù)為28.0665萬人，較前一周環(huán)比上漲29.3%。

Pantheon Macroeconomics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝潑德森(Ian Shepherdson)表示，美國初請失業(yè)金人數(shù)呈現(xiàn)迅速下降趨勢，這反映出勞動力市場繼續(xù)“吃緊”，而GDP增長正在反彈。公司解雇員工的風(fēng)險很大，因為重新招聘員工會很困難，可能成本也很高。

申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的變化趨勢“掩蓋”了低于預(yù)期的月度就業(yè)表現(xiàn)。美國勞工部本月早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月失業(yè)率環(huán)比下降0.4%至4.2%，但美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為21萬人，遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期和今年月均水平。今年以來，美國月均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為55.5萬人。

從經(jīng)濟(jì)增速看，根據(jù)美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，美國2021年第三季度GDP同比增長2.1%，增幅低于第二季度的6.7%，反映了新冠肺炎疫情導(dǎo)致一些地區(qū)實施新的限制以及州政府、地方政府對家庭的社會福利支出減少等對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)影響。不過，根據(jù)穆迪分析公司對經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查，預(yù)計美國第四季度GDP同比增長7%。

美聯(lián)儲將公布利率決議

美聯(lián)儲可能比最初計劃的更早結(jié)束債券購買計劃。此前，考慮到美國在就業(yè)、通脹、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等方面的情況，美聯(lián)儲已開啟貨幣政策正?；M(jìn)程，開始每月削減至少150億美元的購債規(guī)模。而上周五公布的通脹數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲加快貨幣緊縮步伐的壓力。

本周，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）將舉行今年最后一次為期兩天的貨幣政策會議?！白钚碌耐洈?shù)據(jù)將增強(qiáng)美聯(lián)儲加快縮減購債規(guī)模的決心，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁，是時候放下‘拐杖’了，” Commonwealth Financial Network全球投資策略師Anu Gaggar表示。

同時，Anu Gaggar指出，供應(yīng)和勞動力短缺將使物價水平在更長時間內(nèi)居高不下，使通脹在一段時間內(nèi)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)；新出現(xiàn)的變異毒株可能會削弱休閑和酒店業(yè)等服務(wù)需求剛剛復(fù)蘇的勢頭，同時擴(kuò)大商品的供需失衡。

為了應(yīng)對比美聯(lián)儲官員預(yù)期的更加持久的通脹問題，另有市場分析人士指出，美聯(lián)儲可能在本周會議上表示，把縮減購債規(guī)模的速度提高一倍，同時可能暗示將在2022年進(jìn)行更大幅度的加息。

DWS Group美洲區(qū)首席投資官David Bianco則預(yù)計，美聯(lián)儲2022年將加息兩次，每次加息25個基點(diǎn)，第一次加息時間在2022年6月；2023年可能加息四次，不過聯(lián)邦基金利率不會大幅上升。

此前連續(xù)數(shù)月，美聯(lián)儲一直聲稱通脹是暫時的；本月早些時候，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變了“通脹暫時論”的立場。對此，法國外貿(mào)銀行美洲業(yè)務(wù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉沃爾尼亞(Joseph LaVorgna)指出，美聯(lián)儲現(xiàn)在可能犯的錯誤在于高估通脹持續(xù)時間以及在錯誤的時間收緊貨幣政策。如果目前的通脹趨勢失去動力，明年美聯(lián)儲官員們可能不得不再次改變決策。

本周全球財經(jīng)日歷

12月13日（周一）： 英國央行發(fā)布金融穩(wěn)定報告；石油輸出國組織公布月度石油市場報告。

12月14日（周二）： 美國11月小型企業(yè)信心指數(shù)；美國11月PPI；英國10月失業(yè)率。

12月15日（周三）：美聯(lián)儲公布利率決議；美國11月零售銷售數(shù)據(jù)；美國11月進(jìn)出口價格指數(shù)；澳大利亞12月西太平洋消費(fèi)者信心指數(shù)；英國、加拿大11月CPI；新西蘭第三季度GDP；中國11月零售銷售報告。

12月16日（周四）：美國、德國、英國12月Markit制造業(yè)PMI；美國截至12月11日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)；澳大利亞11月失業(yè)率；英國央行、歐洲央行、瑞士央行公布利率決議。

12月17日（周五）： 日本央行公布利率決議；德國12月Ifo商業(yè)景氣指數(shù)；歐元區(qū)11月CPI。

（作者：舒曉婷 編輯：和佳）